今年以来，受美国房地产市场衰退和次贷危机影响，全球经济增速明显放缓，国际金融市场急剧动荡，发达国家金融体系受到重创，而我国又遭遇严重自然灾害袭击。面对国内外一系列影响经济发展的不利因素，我国政府适时调整宏观调控政策方向，使我国经济继续保持平稳较快发展态势，出现了国内需求稳步增长、物价总水平涨幅得到控制、房地产价格涨势放缓等符合宏观调控预期要求的发展情况。但与此同时，也存在着外需与投资实际增速下降过快，资本市场持续波动和低迷、企业利润增长减缓等问题。

　　展望四季度，美国金融危机的影响正在从金融体系向实体经济扩散，越来越多国家将受到危机的冲击，影响我国经济稳定发展的不确定因素明显增加，国际经济环境变化对我国的影响逐步加大。受外部需求和投资需求明显减弱影响，我国经济增速将进一步放缓，全年GDP增速将回落至9.6%左右，但消费需求仍会继续稳定增长，物价水平也将继续回落。与此同时，银行流动性依然富裕，人民币仍旧处于升值通道之中，股市将持续弱势格局，房地产市场调整将进一步延续，工业生产和盈利继续减速，银行业赢利空间或受挤压，国际市场拓展风险与机遇并存。

　　一、名义投资增速将有所放缓，但不会出现大幅下滑

　　前三季度，国内外经济形势不断变化，中央适时调整宏观调控政策方向，加大固定资产投资调控力度，加之灾后重建和投资品价格上涨较快等因素影响，固定资产投资仍保持较快增长。1-9月份，全社会固定资产投资同比增长27%。

　　尽管当前投资名义增速较高，但如果剔除投资品价格上涨因素，投资实际增速自2006年起已呈现逐渐减缓趋势，而今年以来投资实际增速放缓更为明显，前三季度城镇固定资产投资实际增速同比仅为17.3%，增幅同比下降5.1个百分点。

　　虽然目前中央正在积极采取措施促进投资需求快速增长，但由于有关政策贯彻落实还需要一定时间，因此在短期内还难以扭转投资需求弱势增长趋势，预计四季度名义投资增速将有可能放缓，但不会出现大幅度下滑状况，全年城镇固定资产投资增幅将回落至26%左右。

　　首先，从作为主要投资品的水泥需求量看，由于其不宜长期存储，且进、出口比例较低，因此基本上可将其产量视为需求量。今年以来，我国水泥产量增速明显放缓，前三季度同比累计仅增长6.9%，增幅比上半年下降1.82个百分点。与此同时，下半年以来我国钢材、平板玻璃等投资品产量同比增幅也逐月大幅度减少，其中9月份钢产量同比还减少9.1%。近年来，投资实际增速与水泥产量增幅具有同向变化趋势，从目前水泥产量增速呈现持续减缓趋势看，未来投资实际增速还可能继续减弱。

　　其次，建筑业是从事固定资产建造的重要行业，其行业投资增速变化与投资需求高低关系密切。当固定资产投资需求不断增加时，建筑业就会加快增加投资速度，进一步提高行业供给能力。然而近年来，特别是今年以来，建筑业投资增速呈现持续下降态势，前9个月投资增幅同比仅增长3.1%，增速同比下降21.1个百分点。9月末，建筑业企业景气指数和企业家信心指数分别为135.3和127.7，比6月末分别下降8.9和5.9点。建筑业景气度下降变化，预示着其市场需求在不断减弱，未来固定资产投资增速有可能出现下滑趋势。

　　第三，受商品房销售面积持续下降影响，9月份以来占城镇投资完成额20%以上的房地产投资增速大幅度减缓，第三季度末累计增速同比为26.5%，比第二季度末下降7个百分点，其中9月份增速仅为5.7%，呈增幅快速下降态势。当前，影响房地产投资增长的主要因素是市场需求不断减弱，房地产企业资金回笼困难。今年以来，受市场交易量萎缩影响，作为其重要资金来源的定金和预交款累计增速大幅下降，前9个月同比减少2%，增幅比上半年减少16