摩根大通首席经济学家朱海滨22日在上海表示，经济再平衡过程中，政府不会推出大规模刺激政策。他同时认为，这一轮房地产市场的调整无论从时间还是程度上都会比以往要更加严重，但并不会在价格上出现大的下跌。

　　朱海滨表示：第三季度的GDP报告好于预期，尤其是在8月份的表现低迷后，9月份经济活动的复苏可能会平息市场对中国经济前景或将在短期内进一步恶化的担忧。特别是，这意味着8月份工业生产增长的意外下降（同比增长6.9%）仅是暂时现象。第三季度的增长主要得益于净出口的正面贡献，因为净出口占GDP增长率的比重从2014年上半年的-2.9%增长至前三个季度的10%。对比来看，国内需求继续趋软：经季调后年化的固定资产投资从第二季度的环比增长18.4%降至第三季度的环比增长7.9%，零售销售额从第二季度的环比增长19.0%降至第三季度的环比增长13.6%。

　　朱海滨认为，市场对中国增长的担忧或许不会立即消失。特别是，第三季度的GDP报告后面存在两个谜题。第一，9月份工业生产强劲增长看起来与其他经济活动数据不符。9月份经季调后工业生产环比增长1.2%，是自2013年9月以来的最高水平。但是，固定资产投资（尤其是房地产投资）仍在下滑，零售销售额增长略低于8月份（经季节调整后环比增长0.8%对比环比增长0.9%）。9月份的出口增长强劲，但这不大可能充分解释工业生产增长强势反弹的原因。第二，GDP增长率（经季调后年化环比）与第二季度相似，尽管8月份的表现低迷。这看起来与工业生产增长（经季调后年化计算从第二季度的环比增长8.9%降至第三季度的环比增长7.6%）和发电量增长（经季调整年化计算从第二季度的环比增长6.1%降至第三季度的环比增长3.6%）不符，尤其是考虑到服务业增长也从前两个季度的同比增长8.0%微降至年初迄今的同比增长7.9%。

　　朱海滨认为，第三季度的GDP报告强化不会推出大规模刺激措施的观点，对此政府在今年已经重申。增长减速的主要原因是投资放缓，尤其是房地产投资和产能过剩行业投资，而这是经济再平衡的一个必要成分。重要的是，就业市场形势依旧保持稳定，通货膨胀得到良好的控制。目前，大规模刺激措施不仅不必要，而且还有可能加剧政府尝试解决的经济和金融失衡问题。如果与过去相比，今年的政策应对发生了显著的变化。