金融危机的爆发更加深了各国对于传统经济结构的反思，产业结构转型已经成为共识，而日本20世纪70年代的例子可以证明，改变高耗能的经济增长方式有利于应对滞胀的经济环境。因此，在产业结构转型中，新能源产业成为解决问题的关键，低碳经济成为发展趋势。

　　目前，我国对新能源的产业振兴规划草案已制定完毕。从各种媒体的报道观察,基本能够获悉新能源规划的大致规划目标：2020年风电装机容量将达到1.5亿千瓦、核电装机容量将达到7000万～8000万千瓦、太阳能装机容量将达到10吉～20吉瓦。从总量上看，新能源产业振兴规划奠定了国内新能源产业的长期发展前景。但同时还应清醒认识到，短期内新能源各产业发展仍不均衡，行业投资机会各不相同。

　　现在，整个新能源板块已进入相对较长的两个月调整期，但从目前估值水平看该板块仍处于平均水平以上。新能源产业长期发展前景良好，短期原材料下跌又给下游制造带来了毛利率回升的空间，目前行业整体估值处于整个市场相对较高位置，但相对于其他行业的不确定性而言，我们认为市场给予行业整体高估值仍属合理。由于行业估值水平和大盘整体估值水平相对处于高位，我们对下半年整体行情持相对谨慎态度。我们依然看好估值较低的龙头公司以及业绩良好、具有发展前景、题材独特的小型公司。

　　风电行业：

　　产业进入相对成熟阶段

　　预计2009年和2010年的全国新增风电装机容量将达到1000万千瓦、1400万千瓦，年均增速仍能达到50%，这两年风电行业增速仍旧较快。

　　尚未正式公布的新能源产业规划将2020年的发展目标直指1.5亿千瓦装机容量。据此推算，2011~2020年年均新增装机1100万千瓦，这预示着我国风电市场在经过高速发展阶段之后将进入平稳增长阶段。

　　从2007年和2008年国内风电整机市场份额的数据看，前十大厂商的市场占有率由2007年的98.4%下滑至2008年的89.28%，集中度出现分散的迹象。本土厂商的市场份额进一步上升，由2007年56%上升至2008年73%；国内三大风电整机厂商华锐、金风、东汽的市场竞争优势进一步巩固，市场份额由2007年的52.40%上升至2008年57.43%；国内二三线厂商的市场份额已经开始扩大。

　　从2009年5月公布的蒙/冀525万千瓦特许权项目招标中标情况看，国内市场的集中度进一步降低。华锐、东汽、金风依旧占据招标份额81%的绝对优势，但二线厂商湘电、明阳、运达等市场份额增长较快，占到了招标份额的19%。随着国内大量二三线厂商陆续进入批量生产阶段，国内市场的集中度将进一步降低，市场竞争将更加激烈。

　　而从招标价格上看，价格战已经开始上演，风电整机毛利率有可能被压缩。2009年5月，金风的中标价格已经由2008年的每千瓦6400元降低到每千瓦5400元左右，下跌15%以上；东方电气中标价格也下降15%左右，湘电则下跌将近19%。由此可见，二三线厂商通过价格策略来拓展市场空间。而从零部件的降价情况看，金风与中材科技2008年所签叶片合同金额由6.3亿下降至5.9亿，降幅达6.3%；金风与南车株洲2007年所签发电机合同金额由2.4亿下降至2.2亿，降幅达8.3%。如果未来整机价格下降速度超过零部件，风电整机毛利率有可能被压缩。

　　目前整个风电板块估值水平基本反映了行业快速发展的现状，随着风电整机行业竞争的加剧，未来上市公司业绩的增长速度可能要慢于行业容量的增速，尽管我们看好风电产业的长期发展，但由于产业竞争加剧，未来企业将面临一轮行业洗牌的过程，短期内估值继续上升的空间较小。国内风电整机公司数量众多，随着竞争的加剧，未来整合不可避免。产品质量和售后服务应该是决定行业优胜劣汰的关键。

　　我们重点关注的风电龙头金风科