随着做市商制度脚步渐近，新三板市场也越来越热闹：一方面是申请做市商资格的券商已经增加到37家，另一方面是挂牌企业纷纷发布定向融资方案，吸引做市商为做市“囤货”。

　　据《第一财经日报》不完全统计，7月以来已经有6家新三板挂牌企业发布了针对做市商的股票定向发行方案，其中联合永道融资1000万元、蓝山科技融资9090万元、优炫软件融资3537.6万元、金泰得融资460万元、威门药业融资3000万元、兴竹信息融资1300万元，6家挂牌企业共计定向融资1.84亿元。

　　另一个值得一提的数据是，本周前三个交易日，新三板市场所有挂牌公司的股票成交金额分别为1884万元、2562万元和1688万元，合计仅为6134万元。

　　一边是定向融资的火热，另一边是协议成交的冷清。做市商是要接过挂牌企业抛过来的“香饽饽”呢，还是通过协议成交的方式直接从市场上去拿最低10万股的做市库存股？

　　北京一位券商场外市场部负责人对《第一财经日报》表示：“我们更愿意从定向融资的渠道拿股票。”

　　也有业内人士认为，从企业方面看，选择定向融资吸引做市商也有自己不得不说的需求。

　　国信证券场外市场部总经理鲁先德对《第一财经日报》表示：“如果做市商的库存股来自企业，也就是企业的定向融资，那么钱是给到企业的，企业要是有融资需求，会选择这个方式；要是企业没有融资需求，做市商通过协议转让方式获得，钱是给到公司股东。”

　　做市商通过企业定向融资拿到股票，看中的是相对市价或者市场估值的折扣。

　　做市商不同于投资者，它们在做市制度下只起到连接买卖双方的中介作用，并赚取中间的价差，但由于多个做市商的存在，价差空间并不能一个人说了算，这也就形成了做市商和企业、做市商和做市商之间的价格博弈。

　　“做市商在从企业拿股票的时候肯定希望能相对市价打个折，这是做市商的业务模式决定的，从做市的角度去看这个问题，券商提出折扣也是有道理的。”鲁先德称。

　　根据此前股转公司发布的《做市商做市业务管理规定》，做市商可以通过四种方式获得公司股票：挂牌公司定向增发、挂牌公司股份在全国股转系统转让、股份在挂牌前转让，以及其他合法方式。

　　有场外市场人士透露，做市商更倾向于通过企业在挂牌前转让的方式取得库存股，因为挂牌前转让可以不披露交易价格。

　　但是，从另一方面来看，如果公司在挂牌时采取做市转让方式，初始做市商只要满足每家不低于10万股的做市库存股票即可，而老股东似乎也没有太大的必要在企业挂牌前出售自己手中的股票。

　　在6个定向融资方案发布后，市场的反应并不如预想的热烈，多数接盘者仍未浮出水面。而在37家已经取得做市商资格的券商中，上海证券表现最为抢眼，目前已取得华岭股份30万股、远大股份112.6万股和竹邦能源100万股。对于其他大多数券商来讲，做市商业务资格虽已到手，但不乏观望者。