东方证券4月13日发布投资报告，针对海关总署最新公布的统计数据，认为09年中国实际出口增速将下降20%。

　　数据显示，3月份当月，我国出口902.91 亿美元，下降17.1%，降幅较2月份缩窄8.6个百分点，较1-2月份缩窄4个百分点，进口717.29亿美元，下降25.1%，降幅较2月份扩大1个百分点，较1-2月份则缩窄9.1个百分点。当月贸易顺差185.6亿美元，较2月份增加137.19亿美元，与去年同期相比则增加41.2%。进出口增速都显示出回暖迹象。

　　在扣除价格因素后，东方证券估计，3月当月实际的出口量比上年同期下降15.5%，降幅比2月份缩窄9.3个百分点；实际进口量比上年同期下降8.6%，降幅基本与2月份持平。由于实际进口增速大于出口增速，3月份实际的贸易顺差同比下降43%，降幅比1-2 月份扩大近30个百分点。季节因素调整后，1季度出口实际环比下降-15.5%，降幅比去年4季度扩大3.5个百分点；实际进口增速环比下降9%，降幅比去年四季度略有收窄。不过，从3月当月实际的环比增长看，出口环比增长2%，进口环比增长更高达12%。进出口复苏迹象更为直观。3月份出口环比正增长与外围经济体经济形势恶化程度减弱以及全球恐慌气氛的衰退有关。当月对美国、欧盟和日本等发达经济体的出口增速都出现回升，对主要发展中经济体的出口中，除巴西外，对印度、俄罗斯等的出口降也缩窄。

　　3月份出口数据坚定了东方证券原来对今年出口形势的判断，即在二季度以后，随着美欧等发达经济体衰退的幅度的减弱及下半年可能出现的缓慢回升，中国出口环比负增长的程度也会明显缩窄，并在下半年进入环比正增长，东方证券预期2季度季节因素调整后出口环比的负增长会缩至2%左右甚至会更好一些，出口增长最坏的时刻已经过去，不过，同比增速可能并未见底，再次出现下滑的可能性依然较大。

　　由于进口增速反弹超过东方证券原来的预期，东方证券对全年的进口增速和贸易顺差预测做如下修正。东方证券认为，09年中国实际出口增速将下降20%，名义出口增速将下降22%；实际进口增速下降16%，名义进口增速下降30%；实际贸易顺差将负增长30%左右，名义贸易顺差增长10%。东方证券估计，08年顺差对经济增长的贡献约在1.2个百分点左右，今年实际顺差大幅负增长，对经济增长会产生明显拖累作用。不过，投资与顺差存在跷跷板效应，由于进口增加带来的投资增加对经济增长的贡献会完全抵消实际顺差负增长的影响。