10月29日，中国人民银行宣布，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。从此次调整的时点选择和形势看，此次下调利率有以下几个特点：

　　一、时点选择显示政策国际协调的主动性增强

　　从公布日期上看，以往利息调整宣布的时间窗口通常是在公布数据日前后1日。在10月20日公布了第三季度数据后，央行并没有及时做出反应，以至市场猜测央行可能仍对通胀保持着较高的关注度，对市场担忧的通货紧缩并不十分看重。从中国公布数据后的1周左右时间里，中国周边国家先后有印度、越南、韩国等国家采取了降息举动，西方国家货币政策当局也纷纷表态要继续采取降息在内的手段，恢复金融市场的信心。作为危机源头的美国，尽管已实施了诸多拯救措施，但在利率空间仍有下降余地的情况下，如能再次下降实则众望所归。中国此次降息时点选择在美联储会议前几小时，客观上给美国再次降息创造了一种气氛，也造成了无形压力。10月30日凌晨，美联储如市场所愿决定将基准利率下调50个基点。在降息时点的选择上，此次降息说明我国对国际政策协调的主动性增强、驾驭能力提高。

　　二、下调利率目的并非扩张货币

　　货币政策一般是中央银行根据既定目标，通过运用不同的政策工具，调节货币供给量和利率，以影响宏观经济活动水平的经济政策。可见，货币政策对货币利率的调整总是同货币供应量（即流动性）的调整联系在一起。货币供应量变化会导致利率变动，利率变动通过改变对货币的需求水平反过来会影响货币量变化。在当前信贷环境下，下调存贷款利率并不会增加货币供应量的大小，流动性大小不会发生改变。受市场预期影响，企业的信贷需求下降，银行也主动收缩了信贷。银行惜贷程度的加深，使得利率调整对流动性的影响降低。在当前形势下，利率变动虽然不对货币需求发生影响，但对收入分配却会产生较大的直接影响。从要素所取得收入的角度看，利率变动使国民收入两大份额———劳动收入（工资）和非劳动收入（利息利润等）的结构发生改变，资本要素的收入会减少，劳动的收入份额会增加。因此，通常情况下作为货币政策工具的利率调整，在当前境况下变成了收入政策工具。

　　受紧缩预期影响，当前的利率调整收入政策不会导致总需求的变化，但可以防止失业增加，同时也不会对通货膨胀产生推动作用。

　　三、更大作用在于实体经济层面

　　从对当前物价走势的预期看，“近忧通缩、远虑通胀”成为时下经济运行的基本趋势，虽然长期看通货膨胀的可能性仍然存在，但眼前对通缩的担忧已取代了对通胀的担忧。降息不会对流动性产生大的改变，因而也不会改变市场资金的供应。除了个别财务成本占比大的行业会有明显的直接受益外，市场整体上不会有大的影响。降息影响更多的作用在实体经济层面，尤其对我国就业有很大影响的中小企业因资金成本降低，会因此受益；另一方面，降息对提振资本市场信心的作用，可能对市场短期走势有一定影响，降息对改善企业效益的正面作用也有利于夯实企业基础价值，从而稳固市场底部，但主要经济发展预期和下行趋势不改变，资本市场就不太可能走出目前的弱市态势。