前三季GDP回落，宏观调控将转向全力"保增长" 年底还有1～2次降息可能
20日，国家统计局公布前三季度经济运行数据，前三季度GDP同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点，CPI上涨7.0％，其中9月CPI上涨4.6％，连续5个月出现回落。市场人士普遍认为，通胀压力已经明显减弱，宏观调控将由原来的"一保一控"转向全力"保增长"，不少分析师还表示，在经济下行趋势已经基本确立的情况下，应注意防止通货紧缩的出现。
数据： CPI已连续5个月走低
数据显示，前三季度CPI上涨7.0％，涨幅比上年同期高2.9个百分点，但比上半年回落0.9个百分点。9月上涨4.6％，比上月回落0.3个百分点。分类别看，食品价格上涨17.3％，居住价格上涨7.0％，其余各类商品价格有涨有落。
作为CPI的先行指标，此次9月PPI数据与CPI同时公布，并与CPI涨幅出现双降的局面。前三季度PPI同比上涨8.3％，涨幅比上年同期高5.6个百分点，但9月PPI上涨9.1％，比上月回落1％。
万联证券宏观策略研究员孙亘表示，近几个月国内大宗商品交易价格出现回落，国内生产资料价格也会随着下降，只不过传导有个滞后效应，9月PPI数据回落证明PPI涨幅已经见顶。此外，随着翘尾因素的减弱，以及去年年末CPI基数较高，未来几个月CPI涨幅还会继续降下来，预计全年CPI将控制在6.6％～6.8％之间。
天治基金也认为，此前被普遍关注的通货膨胀问题，现在看来已经不再是关注的焦点所在，此前市场所普遍担心的PPI向CPI的传导目前来看，并没有出现。考虑到大宗商品价格的持续下跌，而国内农业生产的形式依然不错，未来通货膨胀的压力有望进一步下降。
分析：经济下行风险加大
孙亘表示，当前经济下行趋势已经基本确立，从8、9月数据来看，外需市场已经明显放缓，而国内投资市场名义上增长，主要是由于政府增加财政支出，加大基础设施投资力度，实际上房地产市场向下，对固定资产投资产生了负面影响。同时，在金融危机的影响下，预计明年贸易顺差将出现负增长，出口增速会回落到1位数，明年经济会继续下行，目前将是能保8％增长的问题。
数据显示，前三季度出口增速有所回落，贸易顺差1810亿美元，同比减少47亿美元。同时，信贷增速回落，前三季度，货币净投放1350亿元，同比少投放608亿元。
天治基金认为，从GDP的增长情况来看，1季度是10.6％，上半年是10.4％，前三季度9.9％，呈现非常明显的加速下降趋势，而第三季度更是下降到只有9％。尽管如此，但是由于9％一般被认为是中国经济内生可持续的增长速度，也就意味着目前经济并没有见底，因而还将继续惯性下行，全球形势复杂背景下，中国经济的未来走势仍存在较大的不确定性。
应防止通胀转通缩
国家统计局新闻发言人李晓超表示，目前上游产品价格仍处于高位，国际初级产品价格涨幅虽回落，但涨幅还比较高，且存在涨幅回升的迹象，由于存在影响CPI上涨的因素和不确定因素，因此对CPI上涨"还不能掉以轻心"。
不过，在通胀压力有所减弱的情况下，由于经济下滑风险加大，一些市场人士开始对未来可能出现的通货紧缩表示担忧。
近期，银监会召开第三季度经济形势分析会，认为目前国内经济风险存在于四大方面：一是通胀转向通缩的可能性在增大；二是国内资本流入转为流出的可能性在增强；三是信贷紧缩形势下，国内的非法集资形势比较严峻；四是中国经济不稳定的因素在增加。
孙亘认为，经济衰退往往会伴随着通货紧缩的到来，如果金融危机不能得到有效解决，未来经济衰退严重，会存在通货紧缩的可能。此前，有学者认为，当前美国金融危机对世界实体经济的影响仅完成了10％左右，未来应做好长期应对的准备。
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