交易所债市扩容再提速

　　今年4月份，证监会[微博]透露《公司债券发行试点办法》修订草案已基本完成了前期起草工作。据了解，此次修订方向已基本明确。一方面，将进一步简化审核流程，全面建立非公开发行制度；另一方面，“用好增量、盘活存量”，推动资产证券化业务发展，尽快实现优质信贷资产证券化产品到交易所上市，加快完善取消资产证券化业务行政许可后的相关制度衔接和配套措施。

　　从扩大债市发行主体到增加机构投资者规模，从创新债券发行品种到发展信贷资产和企业资产证券化，证监会为降低企业融资成本而推出的“10条措施”着重针对债市提出了一系列发展思路，交易所债市扩容迎来新契机。

　　在“10条措施”中，将交易所公司债券发行主体扩展至所有公司制法人，成为重大亮点。这一改革意味着发行公司债已不是上市公司的特权，非上市公司也可以发行公司债，这无疑扩大了公司债券发行主体范围。

　　早在2007年，中国证监会就正式颁布实施《公司债券发行试点办法》（以下简称《办法》），公司债这一新品种正式在交易所扬帆起航。其后，为提高公司债的发行效率，证监会在2011年推出公司债审批“绿色通道”制度，将债券融资审核与股权融资审核分离，优化债券审核机制与流程，审核周期明显缩短。今年4月份，证监会透露《办法》修订草案已基本完成了前期起草工作。

　　据了解，此次修订方向已基本明确。一方面，将进一步简化审核流程，全面建立非公开发行制度；另一方面，“用好增量、盘活存量”，推动资产证券化业务发展，尽快实现优质信贷资产证券化产品到交易所上市，加快完善取消资产证券化业务行政许可后的相关制度衔接和配套措施。

　　不过，经过7年多的发展，公司债依然有种“长不大”的感觉。无论是发行量还是市场存量，公司债在中国债券市场的占比均不高。从市场存量来看，公司债占比不到5%。中央结算公司统计显示，截至2013年末，全国债券市场总托管量达到29.48万亿元，比上年末增加3.48万亿元，同比增幅为13.39%。其中，交易所托管的公司债和中小企业私募债总量为0.88万亿元，占全市场托管量的3%。

　　从年度发行规模来看，公司债占比亦不到5%。2013年，中国债券市场共发行各类债券（含央票）87016.27亿元，较去年增加7218.72亿元，同比增长9.05%。

　　其中，交易所发行公司债和中小企业私募债共计331只，发行量2717.30亿元，占债券市场发行总量的3.12%。

　　“这种尴尬的局面，让监管者必须采取有力措施，促进交易所债市奋力追赶银行间债市。证监会此次公布的“10条措施”无疑使交易所市场快速发展迎来了新契机。”有业内人士在接受本报记者采访时表示。

　　事实上，证监会高度重视交易所债市的发展。在今年证监会内部机构调整中，新设4个部门之一便是公司债券监管部，其主要职责是：拟订监管债券市场的规则、实施细则；审核债券市场的自律管理规则；审核公司债券公开发行并监管相关发行上市活动；监管公司债券非公开发行和转让活动；拟订资产证券化产品发行上市交易的监管规则、实施细则并监管其发行上市活动；协调指导证券自律组织的债券业务；审核证券资信评级机构从事债券业务的资格等。

　　除了扩大公司债券发行主体范围外，“十条措施”还要求丰富债券发行方式。其明确将全面建立健全债券私募发行的相关制度；证监会允许全国中小企业股份转让系统（以下简称“股转系统”）挂牌公司发行中小企业私募债；推出并购重组债券、市政公司债券、可交换债券等创新品种。另外，为减少信息不对称，奖励诚信、惩戒失信，证监会按照社会信用体系建设总体部署，建立健全债券信用信息系统。

　　在中小企业私募债方面，监管层并没有因为近期几起信用风险事件而