（2）生产能力明显过剩。据第三次工业普查资料，早在1995年，主要工业品生产能力利用率充分的就只占36.1%，并且集中于能源、原材料和部分名优产品；产能闲置1/5~1/3的占27.2%；闲置一半的占18.9%；处于停产半停产状态、产能利用不到一半的占19.1%。1997年，工业企业中亏损企业占25.6%，亏损企业数比上年增加5.68%。国有工业企业中亏损企业占39.2%。

　　（3）国内需求不足。1998年上半年，中国供不应求的商品为零，供过于求的商品达25.8%，供求平衡的商品占74.2%。到1999年，社会供需总量已经明显不平衡。时至今日，需求不足仍是中国最重要的宏观经济背景之一。

　　2．1998~2003年宏观经济政策的基本取向和措施操作

　　针对1997年经济偏冷的形势，从1998年开始，中国宏观调控政策由“适度从紧的财政政策和货币政策”，调整为“积极的财政政策与稳健的货币政策”的新组合。

　　（1）积极的财政政策。一是增发长期建设国债，适当扩大财政赤字规模。从1998年到2003年，中国政府一共增发了8000亿元长期建设国债，用于加快基础设施建设、重点项目建设和企业技改。二是调节税率、减轻税负、鼓励投资。1998年，提高了出口退税率、降低关税税率、清理整顿收费。1999年，中国进一步加大出口退税力度，两次提高出口退税率；为吸引外商投资，从1999年7月2日起，对从事能源、交通、港口建设项目的外商投资企业，按15%的优惠税率征收企业所得税；为鼓励固定资产投资，从1999年7月1日起，固定资产投资方向调节税按现行税率减半征收，从2000年1月1日起，暂停征收；为鼓励房地产投资和促进房地产市场发展，从1999年8月1日起，对涉及房地产的营业税、契税、土地增值税给予一定的减免；为鼓励证券投资，1999年调低了B股证券交易印花税税率，从2001年11月16日起对A股和B股的证券交易印花税税率统一降为2‰；为鼓励消费，调节个人收入差距，1999年9月30日，国务院颁布《对储蓄存款利息所得征收个人所得税的实施办法》，规定从1999年11月1日起，对储蓄存款利息恢复征收个人所得税。2002年，金融保险营业税税率由7%下调为6%，并对实际呆账损失超过呆账准备的经核实允许据实列支。

　　（2）稳健的货币政策。一是降低存贷款利率。1998年就在9个月内降息3次，一年期存款利率由5.76%下调到3.78%。从1996年到2002年，央行连续8次降低银行存贷款利率。二是取消对四大国有商业银行贷款限额的控制，逐步实行自求平衡的资产负债比例管理和风险管理，借以扩大商业银行的信贷规模。三是下调再贷款、再贴现利率和存款准备金率。1999年11月，存款准备金率下调2个百分点，金融机构相应增加2300多亿元可用资金。四是调整对个人消费信贷政策。如1999年1月发布关于开展个人消费信贷的指导意见，把消费信贷业务放开给所有商业银行去办；调整对农村的信贷政策，为解决农民贷款抵押难问题，如1999年3月发布关于农村信贷的指导意见，允许农村信用社向农民发放信用贷款。五是进一步发挥再贷款政策的作用。过去再贷款只提供给国有商业银行和农业发展银行，从1999年开始对农村信用社和中小商业银行发放再贷款。

　　3．对1998~2003年宏观调控政策的简评

　　这是中国宏观调控历史上第一次治理通货紧缩，也是第一次运用扩张型的财政货币政策组合，其突出的特点主要有：一是针对具体经济形势，灵活调整既定政策。1998年年初确定的财政政策，并不是扩张性的，预算赤字减少了100亿元。但在预算执行过程中，发现经济过度下滑，内需严重不足，所以及时调整了预算。并于1998年8月，增加发行1000亿元长期建设国债，用于基础设施建设。