1．1993~1997年宏观经济形势变化的特征

　　在南方谈话的鼓舞下，1992年各地经济发展再次加速，新一轮经济过热再次出现。1992年经济增长14.2%，创改革开放以来次高纪录。1993~1994年，GDP增长速度分别保持在13.5%和12.6%的水平。到1993年，由于投资急剧膨胀，特别是全国掀起了一股房地产热和开发区热，全社会固定资产投资同比增长61.8%，商品零售价格同比上涨13.2%，居民消费价格同比上升14.7%。到1994年，商品零售价格同比上涨21.7%，创下新中国成立以来的最高纪录，出现了改革开放以来最严重的通货膨胀。

　　2．1993~1997年宏观经济政策的基本取向和措施操作

　　财政政策方面，为了抑制经济过热，1993年下半年，中央针对固定资产投资增长过快，采取适度从紧的财政政策，即控制支出规模，压缩财政赤字。1994年实施分税制改革。1995年完善和深化财税体制改革，积极配合国有企业改革和其他配套改革；通过加强和改善财税管理工作，努力挖掘增收潜力，使财政收入增长与经济增长水平相适应；进一步调整支出结构，在保证国家政权建设和事业发展支出适度增长的同时，加大农业投入，严格预算约束，继续抑制投资及消费需求。1996~1997年继续实行适度从紧的财政政策，促进经济结构的调整和优化，全面强化税收征管；控制支出总量，优化支出结构；压缩财政赤字，控制债务规模；大力整顿财经秩序，继续深化财税改革。货币政策方面，从1993年6月开始，中央银行按照中央的“紧缩”要求，采取了带有严厉行政色彩的信贷控制措施，1994年实行“继续从紧”的货币政策。于1993年5月和7月两次提高存贷款利率，并采取了诸如整顿信托业、加强金融纪律、限制地区间贷款等急刹车措施。为了防止紧缩中的大起大落，实现经济“软着陆”，中央银行从1996年5月开始采取“适度从紧”的货币政策。1996年经济增长水平回落到了10%之内，零售物价指数接近6%的调控目标。1997年消费物价指数涨幅下降到了2.8%，零售物价指数涨幅则进一步下降到了0.8%。

　　3．1993~1997年宏观调控政策的简评

　　与前几次相比，这次宏观调控有五个显著特点：一是不再单纯依靠行政手段，开始注重运用经济手段和法律手段。二是注重不同政策间的配合。一方面，政府通过有选择地紧缩基本建设项目，控制社会投资规模；另一方面，中央银行采取从紧的货币政策，强化对投资需求的间接调控作用。同时，国家规定财政不再向中央银行透支，使投资规模得到控制。三是不实行急刹车，而是“适度从紧”。货币政策和财政政策都是“适度从紧”，使经济增长率从两位数的高峰平稳地、逐步地回落到10%以内的适度增长区间，避免了以往经济发展大起之后的大落现象。四是在做出治理通货膨胀的决定后，雷厉风行地贯彻实施，并注意保持政策的稳定性、连续性。五是受货币主义在全世界范围内流行的影响，1993~1994年以后连续多年实行“适度从紧”的财政货币政策，基本上奉行“简单规则”，虽然比较有效地控制了经济过热和通货膨胀，但在1997年东亚金融危机的外部意外冲击面前，则显得缺乏应变性、灵活性。

　　五、1998~2003年的宏观调控

　　在亚洲金融危机的冲击下，中国从1998年开始出现了经济增长减速、物价下降等现象，遭遇改革开放以来的第一次通货紧缩。为了应对金融危机的冲击，抑制日益加深的通货紧缩趋势，中国从1998开始，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，启动国内需求。一直持续到2002~2003年，逐步改变了经济减速和物价负增长的局面。

　　1．积极财政政策和稳健货币政策提出的背景

　　（1）通货紧缩迹象明显。受亚洲金融危机的影响，从1997年10月开始