的民营企业投资并购、资质发放等方面政策限制。其以国内投资并购领域为例，企业投资并购对象为年营业额4亿元人民币以上企业时，需按规定向商务部申请经营者集中审查，一旦涉及VIE问题均无法被正常受理。

　　李彦宏认为，以VIE结构在海外上市，已成民营企业获取融资重要途径。在投资并购审查、牌照发放等方面，取消对VIE结构企业的限制，给予完全的国民待遇。

　　对于敏感领域，相关部门应尝试对企业实际经营权和控制权均为中国自然人掌握的VIE企业开放，或采用“新人新办法、老人老办法”原则，逐步梳理不同类型VIE结构企业。

　　一定程度上，商务部遵循李彦宏提出的VIE结构实际控制人规则，其征求意见稿特别提到：

　　认定控制某一企业的标准，除具有股权、董事会股东会控制权外，也包括通过协议或信托方式对该企业的经营、财务、人事或技术等施加决定性影响的。

　　第二十五条还明确，只要外国投资者直接或间接持有境内企业股份、股权、财产份额或其他权益、表决权，该境内企业不得投资禁止实施目录中列明的领域，国务院另有规定的除外。

　　征求意见稿将导致由境外个人、公司或其他组织控制的VIE架构企业将无法经营禁止实施目录中列明的领域，而中国境内个人、公司控制的VIE架构企业则可以继续经营。

　　分析人士指出，这一法则的好处是，给了百度、阿里这些VIE架构企业国民待遇，破除了很多不必要的壁垒，使得其可以更好的在国内开展业务，更好提供就业。

　　这一法规也可能误伤企业，如优酷，创始人古永锵(微博)是中国香港公民，在优酷上市时他的股份超过40%，是典型的实际控制人。在新的法规之下，优酷的模式会显得更不合规。

　　上海大邦律师事务所合伙人游云庭认为，若法规正式实施，中国互联网竞争的失败者也会少一条退路——卖给国外上市公司。易趣卖给eBay，卓越卖给美国亚马逊，艺龙卖给Expedia。

　　游云庭认为，这些难以计数的海外公司投资或并购很有潜力发展期中国VIE架构公司，其本身经营往往比国内企业更规范，员工福利待遇更好，商业模式更健康，本来他们有望成国内企业的标杆，若征求意见稿规定成法律，他们中大部分也将无法继续经营企业。

　　其理性判断是，中国政府向来务实，不会一下子就对现行制度做大颠覆性改动，征求意见稿规定在成法律之前将被很大程度进行修改，不会出现VIE架构企业马上被关闭的情况。很多国外投资者控制的VIE架构企业改为合资公司经营，追求在国内上市。

　　VIE结构调整会带来多大影响？暂时没人说得出，不过，包括北极光创投合伙人姜浩天、某以VIE架构在海外上市公司CFO均明确表示，已找律师咨询投资法影响，等待细则出台。

　　一位BAT企业的投资人士对腾讯科技表示，已密切注意到VIE架构管理的意见稿。“VIE已是很坏的情况，还能坏到哪里去，我们有人民币基金，也有美元基金，好的项目都可以投。”

　　一位美元基金投资人则表示，其基金主要以跟投为主，不作为实际控制人，应该不会对投资有影响。其同时表示，调整VIE架构是个复杂庞大的工程，政策应该不会那么快落实。