由于人民币是长期升值货币,"货币互换"机制基本锁定了借款国本币贬值的风险--也使借款国不敢轻易地选择本币贬值战略。持有人民币的国家越多,我们的外汇储备越安全,人民币的地位越牢固。通过这样的安排,人民币走向世界,人民币实现自由兑换已经不仅是我们的希望,而是市场的选择,是全世界大多数国家的希望,想停止改革也不行了。
人民币会不会面临恶意炒作?
当然,新的问题也接踵而来。拥有人民币储蓄的国家越来越多,希望在国际贸易中使用人民币结算的国家也越来越多,国际社会当然地希望人民币的兑换更简便,市场化更充分,价格更接近价值。于是,人民币的离岸(交易)中心呼之欲出了,这是人民币改革的关键一步。
自3月16日正式运行的"两地支付互通安排"计划实际是人民币"自由兑换"的"小市场",形象地比喻就是一座桥--可以进行人民币买卖,连接中国与国际市场的桥。由于是桥,过桥的交易量和交易者是可控的。
据悉,此次大陆香港两地"支付互通安排"首先开通的是港元、美元、欧元和英镑4个币种的跨境支付业务,然后再根据市场需求决定是否开通其他币种的跨境支付业务。这显示了中国政府的考量:通过跨境银行体系内部结算的方式逐步扩大人民币(兑外币)的自由浮动、逐步地与国际市场接轨可以回避许多难以掌控的风险。
未来一段时间,人民币汇率的浮动频率会加快,相对波动的点数也会加大。但必须控制的是投机以及由于投机过盛引发的金融风险。真正的市场是容许投机的,甚至可以说,没有投机就没有市场。但是,像如今国际外汇市场那样的投机盛行,人民币一时半会还受不了。
自人民币宣布改革汇率形成机制以来,虽然人民币在波动中稳步升值,但相对国际市场的波动率仍然属于"风平浪静",人民币还没有经受过大风大浪的考验,我国的大多数企业根本不知道何谓汇率波动风险,更不知道怎么利用汇率的波动赢得更大的利益。而国际市场的汇率波动幅度是非常大的,有时候,一个月的波动率就会超过10%。没有控制,在汇率市场上没有防火墙,像国际市场那样"没有限制"地进行交易,许多企业苦心获得的贸易收入可能瞬间化为泡影,老百姓的亏损可能更多。因此,在香港开设这样一个有限的市场,意在初始阶段强调"可控",防止企业和银行盲目进入。
人民币自由浮动,并非人民币价格完全由市场决定,以往的经验证明,在大陆建立全民参与的"外汇市场",时机还不成熟。要防止国际金融巨鳄借机恶意炒作人民币。但必须看到,人民币的国际化已经不远了,对非常多的涉及进出口业务的中国企业和银行来说,必须尽快补上国际外汇市场分析和交易的课程。中国政府的"保护期"快要结束了。