与苏宁环球集团委婉的说法不同，鸿荣源置业集团直接承认了土地贬值。S*ST兰光日前公告称，鉴于鸿荣源的几个项目尚未取得完整的土地使用权证以及2007年新进的几块土地储备市值出现低于账面值等情况，客观上造成鸿荣源房地产资产无法实现“整体上市”。 “土地储备市值出现低于账面值”，通俗来说就是，现价低于当初的土地竞买价。更有媒体将最近的几次土地流拍进行了统计：不久前，深圳公开挂牌出让的5幅地块流拍了4块，仅成交的一块地价回落到了同区位2006年的水平。之后，深圳再次挂出的3幅地块中，又流拍了两块，成交地块的楼面价仅为1149元/平方米，相当于同区位2005年的地价水平。随后，上海8宗土地挂牌出让中，成交了6宗，流拍两宗，拍卖现场气氛冷清；厦门将不久前集体流拍的9幅地块第二次拍卖，结果仍有4幅流拍，成交地价则出现大幅下滑20%-30%……

　　无论是流拍或者贬值，这些说法都折射出了土地储备如今的“尴尬”。土地是稀缺资源，这一点毫无疑问。然而面临紧缩的银根，正如一位大型房地产商的高管所言——“钱比土地更稀缺”。

　　跑输大盘不意外

　　从“地王”的意气风发到在高负债中艰难行走，上市房企的生存状态发生了改变。从2006年开始，我国宏观调控迎来了第二轮高峰。国务院及中国人民银行、建设部、发改委、国家税务总局等部门相继出台了一系列调控政策，包括土地供应、货币信贷、税收等多个方面。

　　洞察到这一切的机构也果断选择了抛弃房企，尽管过去房企曾经是机构的核心配置。

　　统计显示，二季度基金抛售最多的板块为房地产，其配置比例由一季度占资产净值的6.85%下降到3.75%，减仓幅度高达3.1%。在基金的减仓名单中，“行业一哥”万科也没有逃脱。Wind统计数据显示，截至二季度末，持有万科的基金家数仅有71只，而截至一季度末，持有万科的基金家数还高达134只，万科被基金减持高达3.329亿股。

　　截至目前，大智慧的房地产指数从去年最高点6467.73点已经滑落至2276.53点，跌幅高达64.8%。而同期大盘的跌幅约为60%。而且，在多个交易日中，房地产板块是以“空军司令”的形式凸现出来的。