售回款压力会很大”。陆骑麟认为，李嘉诚可能会慢慢开发，待上海楼市攀回高峰后再伺机投放市场。

　　李嘉诚进退之间

　　和记黄埔与长江实业历来各自分工不同。虽然同为李嘉诚旗下的产业航母，李嘉诚在上海的大部分项目主要是由和记黄埔运作，长江实业更多只是进行股份投资和基础建设。从上海真如项目开始，情况则有所变化，变成由长江实业主导操作。而就在和黄上海高端物业抛盘的同时，长江实业却在上海商业地产领域积极布局。

　　在真如项目之前，长江实业仅重点开发香港以及海外的地产项目，或是作为投资方参与到众多和黄开发的地产项目之中。

　　和记黄埔则早在1992年就进入内地，目前在深圳、上海、北京等地成立了多个区域分公司。无论拿地还是开发，此前都是由和记黄埔主导。与其他香港地产商一样，和黄内地项目主攻高端物业市场，住宅开发以豪宅为主。1993年，和黄最早在上海开发了商务楼“华尔登”广场，此后又开发了大型商厦梅陇镇广场和供出租的别墅“四季雅苑”。

　　综观李嘉诚在上海地产的投资，都是长实与和黄双方股权相互渗透，而操作主体则按照需要而定。无论是哪家公司进行操作，双方的股权比例一般都是各持50%。

　　和黄与长江实业对各自主导的项目分工非常清晰。

　　长江实业网站资料显示，从1992年至今，“长和系”在上海拥有的项目已经达到13个，其中包括最初的梅陇镇广场以及2005年竞得的浦东竹园商贸区地块。如果加上公司在普陀的布局，长和系在上海的投资已近百亿元。

　　在这些项目中，目前由长江实业主导的项目，除了真如副中心项目外，还包括以11.6亿元购得的上海嘉定区一地块，以及投资总额约17.4亿元的陆家嘴[25.51 2.37%]项目。和黄与长实双方各持一半股份成立的上海和联房产开发有限公司负责嘉定区项目。

　　而在具体操作策略上，眼光奇准的李嘉诚屡次采取“高抛低吸”战略。这种战略早在本世纪初上海楼市低迷之时就屡见功效。和黄当时抛出上海的“楼王”汇贤居，同时将御翠豪庭地块低价纳入囊中。该地块购入时楼面地价仅2468元/平方米，现在平均售价已超过4万元/平方米。

　　市场迸发做多热情

　　从去年开始，“长和系”就加快了上海的抛盘步伐。

　　去年5月，李嘉诚旗下的和记黄埔称，以44.38亿元出售其位于上海长乐路的世纪商贸广场写字楼物业。一个月后，和记黄埔位于古北的高档公寓御翠豪庭36个商铺降价销售，价格跌幅最高达24%。

　　今年年初，和黄再次以“改租为售”的方式抛售黄金城道商铺，回笼资金超过10亿元。与此同时，“长和系”持有并收租长达10余年的别墅物业御翠园一期“四季雅苑”也被传出计划出售，预计回笼资金最多超过40亿元。此外，和记黄埔还加推30个共3000多平方米的沿花木路商铺以及8000平方米的会所。

　　李嘉诚抛售多宗商业物业之际，2月，长江实业在陆家嘴X3-2地块也陷入了卖地传言中。

　　李嘉诚是否缺钱、是否看空上海商业地产的猜疑一时四起。

　　对此，黄丽婷表示，“集团从来没有卖地的打算，长江实业非常看好上海的市场。”随着真如项目的开工，传言不攻自破。上海易居房地产研究院回建强认为，李嘉诚抛售旗下物业，很可能是由于公司认为一些物业盈利水平已经达到预期，以回收资金。

　　和黄抛售套现，长江实业主导项目的开工，实际上显示的是“长和系”在内地投资策略的一种转变。

　　此前，长江实业旗下长实地产投资董事郭子威就曾透露，长实将重点在北京、上海、广州三地开发项目，而在二三线城市，依旧是和记黄埔独立开发，项目定位亦偏向于中高档。

　　“因为大量保障房的建设，未来上海市商品房的价格不会出现大幅上涨，但是随着上海2个中心的建设发展，下一个周期，商业