3月9日汇丰控股在联交所交易的股价大跌24.1%,创其在联交所上市以来最大单日跌幅。从年初至当日收盘,该股跌幅高达55.67%,从3月2日汇控宣布折让配股起,股价跌幅达29.11%。

　　可以庆幸的是,对于内地投资者而言,目前基金公司发行的QDII产品均未将汇丰控股作为重仓股。根据各QDII基金披露的四季报,除华银全球核心优势基金外,其余8只QDII基金十大重仓股中没有汇丰控股的身影。而据银华全球核心优势的基金经理谢礼文介绍,该基金早在年初就已经将汇控清出股票池,汇控近期的大跌对其亦没有直接影响。

　　然而,权重占15%的汇控对香港股市的作用力是非常强劲的,不仅仅是对指数带动,而且会影响到资金的流动甚至是香港的实体经济。因此对于集中投资香港市场的内地QDII基金而言,躲过了汇控,但躲不过其带来的余波。

　　躲过一劫

　　3月10日格林威治时间上午7时,汇控召开新闻发布会。汇丰亚太区行政总裁 Sandy Flockhart在记者会上称,“周一（3月9日）股价下跌是因尾盘现技术性交易,而港交所亦正作调查。”

　　是谁又是为什么做这种技术性交易,Sandy Flockhart没有给出答案。港交所的数据显示,在收市竞价时段,汇控的交投最为活跃,该时段成交额高达3.9亿元,占该股整日成交额的8.3%;汇控在收市竞价时段成交量约1190万股,占全日总成交量1.219亿股的9.8%。

　　比较认可的说法是,这种大量的空单的主力是对冲基金。

　　3月2日,汇控发布将以配新股的方式筹集177.5亿美元的资金的消息,按目前持有数量以12:5的比例配售新股,在香港,新股的配售价为每股28港元（3.60美元）,是前周该行宣布此次配股前股价折价的51%。

　　与此同时,该公司发布了上一年度的业绩。2008年除税前利润为93亿美元,较2007年度下滑62%,每股收益0.47美元,较2007年下滑72%。业绩增长低于普遍预期。

　　以上消息给了做空者理由。据知情人士透露,在此消息发布后,对冲基金开始建空仓以从持续下跌的股价中获利。有对冲基金投资经理称,当汇控宣布28港元的配股价格时,对冲基金们就已经做好了准备。

　　对冲基金推倒了多米诺骨牌,在对冲基金的冲击下,市场上的共同基金则被迫斩仓,其他投资机构亦可能如此操作回避风险。

　　3月10日港交所中,汇控报复性反弹,最终收于37.6港元,涨幅13.94%。但市场并未给与汇控股价乐观的前景。

　　对于基本面,里昂证券认为,尽管该银行近期已经减记并做出说明,但由于美英两国的经济在不断恶化,分析师Daniel Tabbush仍对其盈利前景和进一步减记的风险感到担忧。汇丰控股有75％的贷款面向美英市场。其次还有法国银行业务CCF,Daniel Tabbush估计该子公司存在商誉减值风险。正如他所指出的,自3月2日公布业绩以来汇丰控股的市值已经蒸发370亿美元,与2008下半年账面价值损失额几乎相当。对此,里昂证券则维持该股“卖出”评级。

　　3月9日,投资评级机构穆迪也下调了汇丰控股长期高级债务评级的展望,由“稳定”下调至“负面”。

　　银华全球核心优势的基金经理谢礼文表示,穆迪的评级抬高了汇控的融资成本。这对汇控是雪上加霜的事情。汇丰亚太区行政总裁Sandy Flockhart也对周三汇控表现感到悲观称:“预期周三股价仍会波动。”

　　庆幸的是,国内的QDII基金几乎全部逃脱了汇控股价大幅调整所带来的直接影响。有两只QDII基金从产品设计上回避了汇控。交银环球精选比较基准是70%×标准普尔全球大中盘指数(S&P Global LargeMidCap Index)+30%×恒生指数,因此主要投资美股较多。

　　对汇控的调整,南方全球投资经理谢伟鸿称:“影响不是太大,对汇控没有太多关注。”

　　其他7只QDII基金则将众多资源投资到了港股上。但主要投资的品种是H股,中国移动、工商银行、中国人寿等大盘股是它们的主要投