如同是“双刃剑”，曾在2008年由于配置股票资产而大吃苦头的偏债型基金，受益于近期A股市场大幅上涨，重返债券型基金收益排行榜前列。在股市火爆、债市回调的“跷跷板”效应推动下，近两个月来债券型基金的业绩分化不断被拉大，业绩表现最好与最差的收益率差距近15%。

　　偏债基金重回收益榜首

　　天相投顾统计显示，纳入统计的85只债券型基金（分A、B、C类统计）中，近50只基金受到债券市场持续回调影响，自今年年初以来的收益率告负，其中招商债券、国泰债券、东方稳健等债券基金的净值下跌幅度超过2%。但与此同时，仍有27只基金净值逆市上扬，融华债券以12.2%的收益率位居所有债券基金收益榜之首。

　　记者从2008年基金四季报中看到，融华债券的基金资产中股票仓位达29.54%，是所有债券型基金中最高的。另外，近期伴随A股市场上扬凸显出更强股性的可转债，也是该基金重点配置的对象，其可转债仓位也达到11.79%。市场人士认为，凭借如此之高的股票和可转债仓位，在两个月时间内净值上涨12.2%是可以理解的。该人士指出，重配股票的投资策略对于偏债基金来说，在不同市场环境中就像是一把“双刃剑”，会加大净值涨跌幅度，令债券基金失去原本应具有的稳健特质。据统计，2008年，融华债券就由于重配股票资产，净值大幅缩水23.63%。

　　可转债配置拉开业绩差距

　　偏债型基金重回收益率榜首，主要是通过配置股票资产来实现。而纯债型基金能否抗击近期债市的持续回调，关键则在于是否配置了可转债资产。

　　A股市场涨势如虹，可转债今年以来开始迈入股性更为突出的新阶段，在各类债券产品中表现一枝独秀。数据显示，很多可转债如南山转债、柳工转债、海马转债等，与正股的联动性非常强，截至目前涨幅已经分别高达14.78%、22.4%和25.7%，成为向债券型基金贡献正收益的主要力量。

　　据天相投顾统计，在50只纯债型基金今年以来的收益率排行榜中，以净值涨幅2.93%和1.49%名列前茅的华富收益A、B在去年年末的可转债仓位达到13.7%。另外，业绩表现紧随其后的工银添利A、B，可转债仓位也高达14.27%。某券商债券行业研究员提醒投资者，虽然近期债市回调令一部分债基的收益率告负，但从中长期角度来看，由于宏观经济基本面仍然存在不确定性，近期增速过猛的信贷投放也无法长期维持下去，债券市场以及将主要资产配置在债市的纯债型基金仍然值得关注。