09年依然步履艰难。

　　长安集团09年的规划：“以微为本、以轿为主”的长期战略不变。长安集团计划09年销售90万辆整车，同比增长4.5%。其中微车计划销售50万辆；长安福特马自达计划销售20万—22万辆。

　　本部业务09年仍将亏损：自03年微车利润开始输血自主品牌轿车以来，本部及南京长安、河北长安由盈利转向亏损，07年亏损2.45亿元，08年亏损5亿多元。由于09年公司在自主轿车如悦翔等新车上依然有较大投入，且公司高层提出“两个不减”，即研发费用不减、营销广告费不减。我们预计本部业务09年将继续亏损。

　　盈利预测与投资建议。

　　我们在09年2月16日公司公告换购B股后将其评级由“中性”上调为“推荐”，自我们上调评级以来，公司股价已经上涨了100%以上。

　　预计公司2009年、2010年每股收益分别为0.11元、0.18元。按4月24日收盘价7.74元计算，动态市盈率分别为68、42倍。考虑到公司业绩仍处于较低水平，股价估值偏高，我们下调公司投资评级为“中性”。