2）具有一定自主研发能力、产业链相对完整、市场竞争格局相对稳定的公司

    这种类型的上市公司存在两个方面的优势：（1）在市场低迷情况下，此类上市公司能够通过自主研发对产品进行适应性调整，以适应市场需求的变化，抗风险能力较强；（2）产业链相对完整、市场竞争格局相对稳定的上市公司可以在市场低迷情况下“抱团取暖”，更容易度过难关。

    我们认为，大中客车和中重卡子行业的竞争格局相对稳定。汽车上市公司中，我们建议重点关注宇通客车、金龙汽车、中国重汽、潍柴动力、福耀玻璃、宗申动力、宁波华翔、银轮股份。维持对中国重汽的“买入”评级，维持对宇通客车、潍柴动力、福耀玻璃、宗申动力、宁波华翔、银轮股份的“增持”评级，维持对金龙汽车的“中性”评级。

    3）受益于汽车下乡政策、车辆购置税减半的公司

    这种类型的上市公司专注于某一细分行业，产业链相对完整、具有一定的研发能力。我们认为，在当前宏观经济低迷的情况下，通过政府的相关补助政策，将提升公司的产品销量，促进公司的业绩。同时，考虑到中国广大的农村地区需求，汽车下乡政策所惠及的企业未来仍将具有较大的市场需求。汽车上市公司中，我们建议重点关注长安汽车、江铃汽车、一汽夏利、宗申动力、江淮汽车。维持对长安汽车、江铃汽车、一汽夏利、宗申动力的“增持”评级，维持对江淮汽车的“中性”评级。

    5. 风险提示

    （1）大盘的系统性风险、汽车行业周期波动风险。

    （2）建议进一步关注家用新能源乘用车补贴的可能出台对新能源汽车行业的冲击，以及对新能源汽车行业长期发展潜力可能造成的影响。

    （3）国际金融危机进一步蔓延对出口的影响。

    （4）原材料价格波动对整个行业盈利能力的影响。

    （5）对于有并购整合预期的企业，我们特别关注整合效应达不到预期的风险、大额并购项目的支出可能带来的潜在现金流风险、通过并购重组拓展新业务的风险以及跨国并购带来的经营风险。