2月6日，由上海清算所打造的自贸区铜溢价掉期产品正式上线。通过经纪公司新湖瑞丰的场外撮合，浦发银行为买方金川迈科完成总计5000吨的铜溢价掉期合约的代理清算，为客户提早锁定了3月份进口采购时的因铜溢价而造成的成本上升风险。同日，中国银行也为上海铜冠贸易发展有限公司代理首笔清算服务。

    铜溢价掉期采用的资金结算账户为自由贸易（FT）账户，这也标志着这些银行在FT账户体系中打开了更广阔的适用范围。相应的中央对手清算业务推出，是上海清算所在自贸试验区的有益尝试，为实现境内外大宗商品市场联动发展打下了基础。

    对冲价格波动风险

    “自贸区铜溢价掉期”，这个名字听起来专业而陌生的业务，其实是一种场外大宗商品金融衍生品，这种产品是以上海保税电解铜（以下简称“保税铜”）溢价为标的的，是全球首创的溢价指数类金融衍生品。

    自贸区铜溢价掉期是相关实体经济企业用以对冲保税铜溢价波动风险的基本套保工具。有了自贸区铜溢价掉期，能够与期货形成投资组合，使实体企业实现保税铜现货价格波动风险的完全套保。

    如何参与自贸区铜溢价掉期交易？据介绍，参与的投资人要求是从事航运及大宗商品现货、衍生品相关业务、并已开立FT账户的企业法人。交易双方通过上海清算所认定的经纪公司达成自贸区铜溢价掉期交易，通过上海清算所指定的清算会员完成资金清算结算。下转5版（上接第1版）由上海清算所进行中央对手清算，且约定在未来某一特定时点，依据洋山铜溢价指数进行现金差额结算。

    目前，上海清算所指定的清算会员有农业银行、中国银行、建设银行、浦发银行。

    提升人民币定价权

    推出自贸区铜溢价掉期中央对手清算业务，将大大提升中国企业在铜国际贸易中的定价话语权。

    作为我国金融市场专业化清算基础设施，上海清算所以保税铜这一自贸试验区最重要的大宗商品为开端，推出以其现货定价中溢价部分作为标的的创新金融衍生品，可以在风险可控的情况下提升自贸试验区内保税铜现货贸易的活跃程度，推动自贸试验区建设成为中国争取大宗商品国际定价话语权的桥头堡。

    值得一提的是，自贸区铜溢价掉期是以跨境人民币计价、清算、结算的，这将吸引国际机构和跨境人民币资金参与自贸试验区内金融市场交易，标志着人民币在金融市场跨境使用的全新突破，有利于推动上海确立全球性的人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。

    “定位”实体经济需求

    上海清算所此前已先后推出人民币远期运费协议及人民币铁矿石、动力煤掉期中央对手清算业务，构建了场外航运及大宗商品金融衍生品中央对手清算平台，系统运行稳定，业务量增长较快。

    截至去年底，与国际铁矿石掉期交易量最大的新加坡清算所相比，上线仅五个月的人民币铁矿石掉期交易清算量，约占同期新加坡清算所同类产品的15%，人民币动力煤掉期交易清算量是同期新加坡清算所同类产品的35倍。在这两项业务实践经验基础上，此次上海清算所又联合各方共同研发了铜溢价清算业务。

    上海清算所相关负责人透露，下一步将瞄准实体经济需求，继续推出关系到国计民生的航运类、能源类、钢铁类、有色金属类和化工类、农产品类等大宗商品金融衍生品，着力打造通过现货、远期、掉期和期权等多产品、多工具类型实现境内外联动发展的统一清算平台。今年内，有望推出中国航运运费、化工等航运及大宗