通缩"已在门口"
事实上,在前日公布PPI数据后,不少学者便已纷纷指出,从数据下降之快来看,我国陷入通缩的风险"相当的大"。而11日公布的CPI数据显然进一步加剧了学者的担忧。
学者们普遍预计,最快12月份我国PPI数据就将呈现负增长。不少学者11日更是指出,最早明年1月份我国CPI也将进入负值时代,正式宣告陷入通缩。
安信证券首席经济学家高善文指出,CPI增幅快速下降表明经济在快速下降,预计未来两三个月中国就将进入通货紧缩时期。
上海证券分析师胡月晓说得更加通俗:"通缩就在门口,抬腿就进来了。"
但国家信息中心经济预测部副主任、研究员祝宝良显得相对乐观。他认为,CPI在12月可能进一步回落,但只要食品价格稳定,出现通缩的风险不大,"至于未来一年会不会再次出现通胀,取决于美国经济何时恢复增长走出衰退。只要CPI在5%以下,都属于温和通胀,无须多虑。改革开放30年中国CPI平均值就是5%。"
央行调统司司长张涛本周初出席"全球金融危机:亚洲与欧洲的政策抉择"研讨会时已提醒,受当前适度宽松货币政策调控效果滞后显现的影响,"我国在未来6至12个月可能会重新出现通货膨胀压力。"
关键词解释
通货紧缩
当市场上流通的货币减少,人民的货币所得减少,购买力下降,影响物价之下跌,造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产,导致失业率升高及经济衰退。
如何定义通货紧缩?依据诺贝尔经济学奖得主萨缪尔的定义:价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩。经济学者普遍认为,当CPI连跌两季,即表示已出现为通货紧缩。通货紧缩就是物价、工资、利率、粮食、能源等价格不能停顿的持续下跌,而且全部处于供过于求的状况。
在经济实践中,判断某个时期的物价下跌是不是通货紧缩,一看通货膨胀率是否由正转变为负,二看这种下降的持续是否超过了一定时限。
记者观察
CPI"狂泻",央行本周再降息?
几乎所有的学者都认为,11日公布的CPI数据为央行再度降息提供了更大空间。不少学者甚至猜测,央行最快本周末就将"出手"。
"通货紧缩风险正在快速迫近。"兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委11日旗帜鲜明地指出,"最快在本周末,央行就可能再度宣布降息27-54个基点,下调法定存款准备金率50-100个基点。"
根据不少专家的预测,代表企业生产资料成本的PPI数据和代表通胀水平的CPI数据,最快在12月份就将进入负增长时代,决策层面必将动用一切手段抵抗通缩"保增长"。
华宝信托宏观经济分析师聂文指出,最新的CPI数据显示,中国已经告别"负利率"时代,这决定了决策层面今后在利用利率决策时会更加果断。
事实上,尽管央行在上月27日曾一次性大幅降息108个基点,但其时所有的专家都预测央行年内还将降息27个基点,甚至更多。
央行确实具有这一时间窗口。就在下周一,美联储将召开议息会议,市场普遍预期美联储将降息50个基点,并带动新一轮的全球降息潮。
同处亚洲的韩国迫于糟糕的出口形势,已先于市场所预期,在11日出人意料地宣布大幅降息100个基点,降幅创下历史之最。瑞士央行也已经"等不及",亦在11日先于美联储降息。
相比之下,中国的货币政策或许还将更添一些自己的特色。由于去年来央行在对抗通胀的过程中多次提高了银行准备金率,因此目前央行在准备金率政策上空间巨大。不少学者相信,存款准备金率至少还有5%的下调空间。
这仅是其一。根据周三刚刚闭幕的中央经济工作会议公告,下一步的信贷政策也变得更为明确。此次会议提出,"要支持能够扩大最终消费需求、带动中间需求的项目,支持在国际分工中具有长期竞争优势