联络基金”将募集的人民币交给海外注册的对冲基金，从而投资于境外资本市场。
    为什么要进行这样的制度设计？“在国内进行金融改革，监管层一方面要考虑市场风险，更要考虑政治风险。”一位上海金融界消息灵通人士表示，监管层主要担心对冲基金如果实行境内募集资金，然后做空中国进行套利。无论是去年年中在美上市中国概念股暴跌还是年末人民币兑美元出现连续跌停，都被视为对冲基金在其中翻云覆雨所为。
    业内人士普遍认为，那些联手做空中国的对冲基金们主要集结于香港，而少数已经深入上海、北京等内地城市，蓄势待发。
    金融危机之后，美国华尔街对冲基金大约有30%的资金投资到了亚洲市场，而养老金、共同基金等传统机构则大约有10%~20%的资金转向了亚洲。
    表面上来看，对冲基金是在押宝新兴国家金融改革的步伐会加快，而实际上却是因为对冲基金在欧美市场投资损失惨重。“自金融危机之后，欧美市场一直很难把握。一些对冲基金大鳄们虽然成功做空了美国房地产下跌，但却错误押宝美国经济会短期内复苏，而后来出现的欧债危机让整个市场的走向扑朔迷离，即便像保尔森这样资深的对冲基金管理人都无法全身而退。”一位不愿透露姓名的某知名对冲基金中国合伙人告诉《中国经济周刊》。
    对冲基金优于QDII
    对冲基金内地募集资金被放开，表面上看是满足了筹资需求，但实际上，它能帮助人民币资产实现境外投资。
    从投资渠道的角度来看，目前境内一般投资者除了“国内机构投资者赴海外投资资格认定制度”（QDII）等方式，无法将国内资金向海外进行投资，因为监管层始终担心国内热钱会发生出逃。
    但无论是银行系、券商系，还是基金系和信托系，QDII往往都是通过挂钩或参照海外市场某项大宗商品、黄金、货币或股指等来实现运作的，实际操作中采用杠杆和做空机制的寥寥无几。
    一些市场投资人士认为，虽然此次对冲基金境内募资被称为“私募QDII”政策，但从长远来看两者却有着本质不同。QDII主要是向一般投资者发行募集资金的，而对冲基金由于其高风险和高回报的性质往往只通过私募的形式发行，投资门槛也会较高。
    富国基金量化投资部总经理李笑薇这样告诉《中国经济周刊》：“相比之下，对冲基金的投资思路则完全不同。”对冲基金采取的策略包含股票多空、可转债套利、市场中性、固定收益套利、多策略、全球宏观对冲等数十种对冲手段；其涉及的金融品种包含股票、外汇期货、国债期货、股指期货、期权、商品期货等多种市场，从而获得超额收益。人民币境外投资因此可以通过对冲基金来实现投资多样化，而这是目前的QDII做不到的。
    在过去两年中，包括券商融资融券、转融通业务和股指期货政策利好，解决了我国资本市场中两个非常重要的功能——杠杆交易和对冲交易，让市场上带有对冲基金性质的产品涌现出来，但是这和全球性的对冲基金操作方式仍然存在较大差异。
    虽然从短期来看，对冲基金内地募资境外投资会出现所谓“热钱”出逃的现象，但从长远来看，人民币的跨境投资制度进一步确立，反而有利于人民币实行跨境双向流动。