中所占比例逐年上升，单纯依靠行政手段管理信贷规模来直接对货币供应量控制已经不能满足市场的需要。于是，中央银行对金融的宏观调控由以信贷规模为中介目标和操作目标，改为调控货币供应量和基础货币。中国人民银行从过去依靠贷款规模指令性计划控制，转变为根据国家确定的经济增长、物价控制目标和影响货币流通的各种因素，综合运用利率、公开市场业务、存款准备金、再贷款、再贴现等货币政策工具，间接调控货币供应量，以保持币值稳定，促进经济发展。货币政策方式的转变充分发挥了市场经济的优势，提升了货币政策调控经济的灵活性。

　　1998-2002年中国经济受东南亚金融危机的影响，出口增长猛烈下滑，总需求不足突现出来。1998年CPI首次出现负值，-0.8%。经济出现了通货紧缩，针对这一问题，配合国家的积极财政政策，中国人民银行采取了稳健的货币政策。取消商业银行贷款限额控制，给商业银行充分的贷款自主权，两次下调存款准备金率，同时改革存款准备金制度，灵活运用利率手段，连续多次降息，推进货币市场发展的基础上，努力扩大公开市场操作，调整信贷政策，加大信贷支持。

　　2003-2006年受固定资产投资高速增长和经济高增长的拉动，各类物价指数上涨较快、能源、交通供求矛盾突出，通货膨胀压力加大。面对通货膨胀问题，中国人民银行继续执行稳健的货币政策，货币政策工具运用更加灵活，通过中央银行的“预调”和“微调”，为国民经济持续快速健康发展提供稳定的金融环境。2003年8月起，五次上调人民币存款准备金率，两次上调外汇存款准备金率，并实行差额存款准备金制度，灵活运用利率手段，扩大金融机构贷款利率浮动区间，下调超额存款准备金利率。积极调整住房信贷政策，加强了对房地产信贷的管理和引导等。人民银行通过在全国银行间债券市场吞吐中央银行票据加大了对基础货币的调节和控制。

　　由于财政和货币政策的单独使用和松紧搭配都是对总需求产生影响，因而所有这些政策措施被称之为需求管理的政策。

　　中国的的宏观调控政策组合趋于中性，从2004年开始实行稳健的财政政策和稳健的货币政策。这种中性的宏观调控政策组合反映出现实经济的复杂性，政策制定者需要对具体行业、具体阶段进行适当调整。考虑到宏观经济政策的时滞问题，无论是内部时滞还是外部时滞，对于宏观经济政策效果发挥正常效果都是至关重要的。因此，单一的财政和货币政策组合不能实现对于经济的微调，也会由于时滞的影响给经济带来一定的不确定性。而混合的财政和货币政策组合对于经济的调控更加灵活，可以根据具体经济结构和经济走势，实行稳健趋紧或稳健趋松的宏观经济政策，实现对经济行业、经济走势的微调，实现经济的平稳发展，防止经济出现大起大落。