低迷的实体经济（更确切地说是旧增长模式的终结）是央行货币宽松的主要助推力，而最大的风险在于旧增长模式的反弹，如果房地产和地方基建投资的反复将对央行货币政策构成紧约束，紧货币和实体信用饥渴消耗基础货币推升无风险利率，届时居民资产配置行为会再度逆流，股市将又一次失血。此外，在产能过剩沉疴难愈、劳动力供给和财务费用的紧约束下，宏观总需求的扩张不一定能改善企业微观盈利。

　　在新常态之下，中央加杠杆托住经济底部，使经济增速平稳下移，并在托底的过程中深化改革，此时的货币宽松主要是为了防范金融风险而并非刺激增量经济，在此过程中，货币宽松和资本市场的繁荣将会更好结合。