场化的过程中，并不是说央行对利率不管了，而是更优化对利率的调节管理能力。不像以前宣布一个利率来作为管制，而是要理顺利率的传导机制，让央行有一个政策利率的框架，来通过利率的信号向市场传导。在这方面需要做更多完善的工作，现在在积极推进中。总体而言，弱化利率管制，逐步让利率能自由的按市场的供求来决定，然后逐渐形成市场的定价基准，然后央行要在这样一个市场化的环境中更好的发挥利率的信号作用，更大程度的发挥市场配置资源的作用。

　　证监会：抓紧制定注册制改革方案 考虑在创业板建单独层次支持未盈利企业上市

　　证监会有关人士表示，目前正在抓紧制定股票发行注册制改革方案，探索形成符合我国实际、市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市的一整套制度安排。

　　对于创业板，要继续完善相关制度。考虑在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年以后，到创业板上市。

　　新三板方面，目前也在考虑丰富做市商、协议转让等交易方式来活跃交易，丰富融资工具，完善小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。

　　据悉，证监会还在考虑要对证券公司、资管、直投、理财等业务，以及基金公司子公司业务进行检查，清理不必要的环节，缩短融资链条，强化与实体经济的直接对接。

　　申银万国：7月数据异常不是管理层希望的结果 现有政策效果不佳可能会降息

　　申银万国宏观研究部李慧勇、孟祥娟、郭磊等三位分析师认为，在经济数据放缓、货币供给意外回落的情况下，央行在最新的文件中重申结构性宽松政策不变。这意味着上半年的定向宽松依然是年内基本的政策导向，政策既非全面宽松，亦非转向流动性收缩。通过定向宽松降低企业融资成本仍是一个基本的政策导向。

　　《意见》再次强调再贷款、再贴现、定向降准三大定向宽松政策，为货币政策稳增长继续提供想象空间。《意见》指出要扩大企业债规模，从“宽融资”向“宽信用”过渡的政策趋势不变。“逐步扩大各类长期资金投资资本市场的范围和规模，按照国家税收法律及有关规定，对各类长期投资资金予以税收优惠”，这对于资本市场是一个制度性利好。《意见》指出要缩短企业融资链条，加强对影子银行、同业业务、理财业务等方面的管理，清理不必要的资金“通道”和“过桥”环节。这其实只是127号文等文件的继续落实。据报道，8月央行将启动对同业业务的专项督查，申万猜测这可能是7月信贷和社融数据异常的重要原因之一。也就是说，信贷和社融异常回落可能是银行在专项督查前的业务规范动作所引发的连锁反应，并不代表货币供给转向突然紧缩。

　　李慧勇团队指出，《意见》中“设立银行业金融机构存款偏离度指标，研究将其纳入银行业金融机构绩效评价体系扣分项，约束银行业金融机构存款‘冲时点’行为”，更是直接指向此次7月金融数据异常，这意味着此次异常是政策不愿意看到的，并希望通过风险防范杜绝此类流动性风险。这一点应该可以消除市场关于政策态度转向的担忧。

　　最后，申银万国指出，尽管《意见》没有调整利率政策的暗示，但需要提示投资者的一个逻辑是：“降低企业融资成本”是一个核心的政策导向，是2013年中央经济工作会议以来政策一直强调的一个目标，也是政策成效判别的关键标准之一。从目前来看，政策似乎成效有限。如果后续再贷款、再贴现、定向降准三大政策没能发挥应有的作用，社会融资成本下降幅度有限，则降息依然是一个可能的结果。