初创期小企业难融资

　　缺少盈利记录，研发成果能否成功不确定，产品价值尚未经市场检验，没有太多有形资产……处于初创期的科技型企业，融资问题一直是“老大难”。合肥东芯通信正是一家颇具代表性的成长初期高科技公司。

　　根据东芯通信的财务数据，公司2013年全年亏损1600多万元，营业收入约为10万元。而此前的两年，2012年全年营业收入为20万元，净利润为-1142.5万元；2011年营业收入为10万元，净利润为-665.78万元。也就是说，东芯通信连续三年亏损，其中连续两年亏损超过千万元，同时三年里几乎没有营业收入。而且，到去年底，公司每股净资产只有几分钱。

　　“我们不是经营性亏损。”公司董事长赵虎告诉记者，目前，公司的主营产品4G终端基带芯片仍处于研发阶段，还没有量产，也就没什么收入。现在净资产低，主要是研发费用不断投入所致。

　　账面数字不大好看，但赵虎对企业的未来信心满满。“我们大量的研发投入已经形成了一批自主成果，相关核心技术获得了好几项国家发明专利和软件著作权，还有10多项发明专利正在审核中。根据会计准则，这些研发费用没有体现在账面价值上，却能对以后的发展起到重要作用。”

　　话是这么说，但真要融资时，这些“看不见”的核心技术却帮不上什么忙。赵虎坦承，公司这几年资金主要来自当初几个股东的投入，他们这种情况，想要去银行借钱，基本没可能。

　　大量创新型小微企业的成长，是经济转型发展的重要驱动力。在企业生命周期中，初创期是最关键的时期。然而，由于未来发展不确定性强、风险高，这也是融资难度最大的时期。这些企业不仅很难从银行等传统渠道获得资金，即使是天使投资、风险投资等专业融资方式，也只能覆盖少部分企业。

　　新三板打开融资新门

　　资本市场能否给初创期小企业提供融资支持？在过去，像东芯通信这样的状态，想要进入资本市场，几乎不可想象。然而，新三板的出现，却打开了一扇新的融资之门。

　　新三板的正式名称叫全国中小企业股份转让系统。作为一个全国性证券交易场所，新三板的定位很明确，就是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。今年7月23日的国务院常务会议就提出，支持中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资。

　　赵虎说：“我们正处在产品研发的关键阶段，资金消耗很大。过去除了几个股东的投入外，没有其他融资方式。至于资本市场，更是觉得离我们很远。接触到新三板很偶然，虽然地方政府和监管部门都很支持我们，但公司这个情况，我们也没敢抱很大希望。”

　　事情却比预想的顺利。去年下半年报了申请材料后，今年3月东芯通信就在新三板成功挂牌。不过，这次挂牌却引来不少“围观”。赵虎回忆：“在申请过程中，听说也引起了一些争议，每年亏1000多万元，净资产都快没有了，也没有销售收入，这样的企业也能上新三板？没想到几个月后就顺利挂牌了。对于有实力、有前景的高科技小企业，确实增加了一个很有效的融资渠道。”

　　有券商人士也认为，很多中小微企业虽暂时亏损，但具有很好成长潜力。这样的企业处在产品研发阶段，是企业最需要钱的时候。允许这类企业到新三板挂牌，是对它们的有力扶持。

　　挂牌不久，东芯通信便启动了融资计划。“我们的芯片研发进展顺利，离商用和量产只有一步之遥。这是公司从研发转向产业化的关键时刻，算下来大概需要800万元资金。”赵虎说。

　　然而，东芯通信去年底的净资产只有200多万元，800万元资金对于公司可不算小数目，能有投资者愿意掏钱吗？赵虎告诉记者，在新三板挂牌，对企业来说也是一块“金字招牌”，投资者的信任度大大提高了。“认购情况非常好，超过我们的计划，还劝退了一些投资者。”

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