几年之前曾刮起能源替代浪潮，在高油价时代，企业纷纷将重心移向页岩油开采，令页岩油一度在美国极其繁荣。然而，页岩油开采的高衰减率等问题始终困扰着企业。因此业内对页岩油繁荣能否持续，能否替代普通油田一直持怀疑态度。

　　如今随着海外页岩油企业出现破产，以及国内辽宁成大预警页岩油项目业绩，引起外界对页岩油行业的真实现状，以及行业发展受制于哪些因素的极大关注。对此，《每日经济新闻》记者展开了调查。

　　部分企业出现经营风险/

　　2015年1月15日，辽宁成大一则油页岩综合开发利用(一期)项目进展及风险的提示公告，引起市场高度关注。

　　辽宁成大在公告中表示，公司2014年度非公开发行募集资金投资项目——新疆宝明矿业有限公司油页岩综合开发利用 (一期)，该项目产品页岩油的销售价格受国际原油价格的影响。公司表示，虽然没有直接的线性关系，但根据以往历史价格走势分析，二者直接存在大概的对应关系，而且一般来讲国内页岩油的销售价格要高于国际原油价格。如最近一期抚顺页岩油的招标价格平均约为2804元/吨(含税)，换算后约为55美元/桶(汇率参考目前人民币与美元的汇率)，而同期NYMEX油价为45.22美元/桶。按照目前预计的本次募投项目达产后的页岩油生产成本来看，如果NYMEX油价进一步下跌并长期保持低位运行，则本次募投项目将处于微利或甚至亏损的情况，对此次募投项目产生不利影响。

　　国际原油价格下跌，令辽宁成大有些措手不及，面临油价“跌跌不休”，该公司暂时并无好的应对办法。

　　辽宁成大称，公司没有变更募集资金投向的计划，新疆宝明可能通过采取调整生产计划、新疆本地租赁储油库增加库存、调整销售节奏等措施减少油价下跌带来的不利影响。

　　《每日经济新闻》记者了解到，辽宁成大预警页岩油项目风险并不算偶然，在市场相对成熟的美国，一些企业因已扛不住油价下跌，出现经营困难。

　　当年美国的页岩油气革命无疑是重塑了全球石油市场格局，当时在高油价诱惑与美政府政策鼓励下，有大批中小企业怀着“美国梦”迈入页岩油开采行业。如今，国际油价骤降，页岩油热潮消退，不少中小企业高成本等弊端逐渐显露出来，恰似又印证了巴菲特的那句名言：“退潮后才知道谁在裸泳”。

　　2015年1月初，美国首家页岩油开采企业——WBH能源提交破产申请，这家位于德克萨斯州奥斯汀的私营公司称，目前债务总额在1000万~5000万美元，贷款人拒绝再给贷款。

　　1月21日，世界矿业巨头必和必拓宣布，到2015年6月将停产40%的美国页岩油钻井。无独有偶，石油巨头法国道达尔公司也宣称，将关闭位于美国的页岩油气井。

　　值得注意的是，标准普尔研究发现，在美国100家中小型页岩油企业中，有四分之三由于高负债有破产倒闭风险。如不出意外，2015年一季度大部分美国页岩油企业会面临银行信用额度的缩减，再加上收入和盈利下降，将被迫削减资本支出。由于页岩油井产出率半年后会大幅下降，需要大量的投资才能维持产出水平不变，所以资本支出的下降将导致页岩油企业减产。

　　另据S&PCapitalIQ数据显示，2010年，美国油气生产公司负债总计为1280亿美元，而最新季度数据显示，他们的负债总计为1990亿美元，大涨了55%。这些页岩油公司负债累累，因此即使油价暴跌至50美元/桶下方，他们也不得不选择继续生产。然而，低油价令油企资金链更加紧绷。一些中小页岩油开采企业因入不敷出，资金链断裂申请破产保护等负面消息相继传来。

　　有业内人士向 《每日经济新闻》记者指出，页岩油田具有高衰减性，需要持续资本支出，没有自有现金流，油田开发严重依赖外部融资。一般而言，一个页岩油气井打下去，压裂、出气或者出油后，续产量会逐月减少，年衰