热闹景象并无法掩盖低迷的实体经济和疲软的春节消费。海通证券研究所昨日撰文表示，房地产、汽车、家电、发电量等多项工业经济数据不佳，而2月物价的涨幅亦低于预期、CPI或仍在1%以下，种种迹象表明通缩是当前经济主要风险，再次降息时机已经成熟。

　　海通证券更是以三大理由加以佐证：一是通缩风险加剧，二是经济下行压力未减，三是货币信用创造萎缩。必须降低高企的贷款利率，央行去年四季度货币政策报告不再讲“定力”，再次降息时机已经成熟。

　　兴业证券研究所副所长、首席宏观分析师王涵也对《第一财经日报》称：“接下来中国可能会维持‘汇率稳、货币松、财政积极’的基调。”

　　招商证券[微博]亦认为，2015年央行货币政策调整的节奏和方式有可能会更积极，低通胀的局面仍将持续给宽松政策创造条件，二季度初降息的概率可能性较大，且预计年内降息一次，降准2~3次。

　　至于先降息还是再度降准？当前二者孰轻孰重？章俊分析称，“中国春节之后资金面紧张的情况得以缓解，加之目前全球央行再宽松，因此跨境资本流动不会一直单向流出，相当部分流动性会向全球其他国家和区域溢出。”他认为，目前中国经济确定性较高，跨境资本会随着全球宽松和中国经济企稳而回流，因此短时间内连续降准的必要性不高。

　　2月以来，降准释放基础货币超6000亿，公开市场短期投放货币超2000亿。据海通证券估算，2月末超储率有望回升至2.7%以上，节后流动性有望逐步改善。

　　“相反，降息以抗击通缩风险、降低融资成本是优先选项。”章俊解释道。

　　此外，宽松预期又将如何影响中国资本市场？市场主流观点认为，降准降息预期下权益市场长期仍有望保持慢牛。随着两会临近，政策预期有助于风险偏好回升，可把握两会前的主题机会，包括国企改革、环保、电力等。