昨日,第15届里昂证券中国投资论坛在上海开幕,与会的经济学家认为:中国政府在2010年的经济政策将更加谨慎,对资产价格和通胀等指标将密切关注。今年GDP的增长预计在8%-10%之间,出口、房地产建设和复苏的消费领域将成为驱动今年GDP增长的三驾马车。

    目前国内楼市泡沫不大

    在昨日论坛上,对中国楼市是否会演变成美国次贷危机时的状况,里昂的经济学家明确表示:目前国内楼市泡沫不大,关键在于大部分国人仍采用较高比例的现金支付来买房,这与美国楼市有根本的不同。

    里昂证券中国宏观策略分析师罗福万指出:“在中国杠杆率是非常低的,但在美国,你可以不支付任何现金作为订金就可以买一套房产,但是在中国我们看到最低的首付款至少20%。前一段时间首付的比例上升到40%,现在已经达到了50%,从中可以看出中国的房地产市场和美国有很大的不同。 ”

    此外,美国有很多次债的金融衍生品,利息率是非常低的,而且一开始不需要支付现金,所以催生了美国的次债危机,在中国市场没有这么多品种繁重的金融衍生品,也较好地避免了危机。

    “在中国一个季度的销售都是来自于二手房的销售,而且特别是在沿海城市当中,我们可以看到它的新房销售可能会更加活跃。我看到整个房产市场的基本面还是很健康的,并不是产生了很多的泡沫。 ”罗福万认为,中国的房产购买主要是现金驱动的,而不像美国,大多是抵押贷款这种形式来实现。他建议政府去干预的时候应该是适度的,主要关注于那些有问题的市场,而不是抑制整个房地产市场的发展。

    物业税对楼市未必利空

    在媒体群访时,针对大家非常关心的物业税问题,里昂证券认为,中国政府在未来几年会推出物业税,主流的国际市场上都推出了物业税,这是一个很好的渠道。

    “物业税对房产市场并不一定是利空消息,伦敦、纽约、香港这些市场都有物业税,那么多年来,还是非常健康的。关键的问题不是中国会不会推出物业税,而是有效税率是多少。 ”罗福万解释,这个有效税率不是名义税率,而是实际税率,比如说香港个人所得税是16%,但是这其中有很多减免。

    里昂证券认为,物业税即便推出,也不会让机构对中国的地产市场失去信心。 “关键是看这个税率多高,会不会高到对于购房的人是一种惩罚性的税率。 ”罗福万估计,有效税率不可能达到这种程度,政府推出这种手段只是抑制投机的行为,并且中国政府有诸多的金融工具,如利率等来调整整个市场。

    而针对目前的加息预期,罗福万认为,在中国的资本价格或者资本的成本是被打压的,也就是借贷成本非常低,这对于很多的制造企业来说,他们的进入壁垒就非常低,这也表明在很多的产业当中出现了产能过剩,资本没能得到有效的配置。 “所以我觉得逐渐提升利率,使之提升到一个理性的水平,对于中国的长期资本配置是有好处的,而且在短期内会降低产能过剩或者泡沫现象的预期。 ”里昂证券预计下半年政府会有加息动作。

    调整对实体经济影响有限

    汇丰中国则在最新的针对国内地产的报告中指出,最新一轮房地产调控的政策措施出台,着力重点在于提高按揭贷款利率,降低购房资金的杠杆率,针对的目标是投机需求。 “对二套房的定义也从有房贷的第二套明确为家庭的第二套房。这也说明了决策层这一轮要抑制房价上涨是下了决心的。 ”

    汇丰中国首席经济师兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌指出,自4月底政策出台以来,购房观望情绪再次升温,前期房地产投机客也开始抛售手中的存货,这些变化很快就会体现在房屋成交量