三、调整和充实阶段（1997年至今）

　　第三个阶段是我国金融体系变革进入市场金融体系框架的调整和充实阶段。从1997年开始至今，实行以调整和充实为主要内容的制度演变。在这个阶段，我国宏观经济发生了新的变化，由传统的短缺经济发展到总量相对过剩、需求不足的经济。这个阶段的主要特点和内容可以概括如下：

　　1．实施金融不良资产剥离，建立金融资产管理公司，启动资产证券化。1999年相继成立了信达、东方、长城、华融四家金融资产管理公司，利用其专业优势和特殊的法律地位，通过债务重组、上市、拍卖等市场化手段，最大限度地实现了四大国有商业银行不良资产的价值回收，以改善国有商业银行的资产负债状况。工、农、中、建四大行的不良资产率呈现了不断下降的趋势，到2006年第一季度末，金融资产管理公司累计处置各种不良贷款8663.4亿元，资产回报率达24.20%，现金回报率为20.84%。这在一定程度上减轻了商业银行的历史包袱，为进一步改革发展创造了有利条件，也为之后的上市工作打下了良好的基础。

　　2．完善分业监管体系，建立分业监管机制。1992年10月，国务院决定成立国务院证券委员会（简称证券委）和证券监督管理委员会（简称证监会）。1998年，国务院撤销了证券委，其工作改由证监会承担，同时，中国人民银行也将其对证券市场的监管职责全部移交给证监会，形成了以证监会为主的集中统一的证券监管体系。1998年11月，中国保险监督管理委员会（简称保监会）成立，保险监管从中国人民银行金融监管体系中独立出来。2003年4月28日，中国银行业监督管理委员会（简称银监会）挂牌成立，标志着中国人民银行宏观调控和银行监管“大一统”的管理模式正式结束，同时也表明我国金融业由银监会、证监会、保监会“三驾马车”共同监管的格局正式形成。

　　在这种格局下，银监会负责统一监管全国银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构；证监会对全国证券、期货市场实行集中统一监管；保监会则统一监管全国的保险市场。而中国人民银行作为中央银行履行一定的金融监管职责，并负责协调三家监管委员会的工作，充当最后贷款人，在防范金融系统性风险方面发挥着重要作用。

　　3．加快资本市场发展，提高资本市场的功能，资本市场的扩容以跨历史性的速度发展。1996年12月1日，我国正式向国际货币基金组织承诺接受第八条款，人民币在经常项目下实现自由兑换，这一积极而审慎的举措极大地提高了中国的经济开放程度。但在对外商直接投资实行鼓励的政策基础上，还适当地控制对外借债，谨慎开放证券投资，如只允许外国投资者投资中国境内发行的B股和在境外发行的H股、N股等外币债券，不允许其投资境内人民币标价的股票和债券。1998年5月，中国人民银行允许8家在上海经营人民币业务的外资银行进入全国同业拆借市场，外国金融机构开始对我国债券市场进行有限的参与。

　　到2007年底，已经有6家外资法人银行获准开展对中国境内公民的人民币业务，分别是汇丰银行（中国）有限公司、东亚银行（中国）有限公司、渣打银行（中国）有限公司、花旗银行（中国）有限公司、恒生银行（中国）有限公司、星展银行（中国）有限公司。其中，前5家法人银行于2007年9月，获得银监会批准经营银行卡业务，即这5家银行在满足人民银行有关银行卡业务相关技术标准后，可以正式开办银行卡业务。

　　2002年11月7日颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，在QFII制度下，合格的境外机构投资者（QFII）将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，为我国证券市场的进一步发展增添了新的动力。2003年5月，瑞士银行有限公司、野村证券株式会社获中国证监会批准，成为中国证券市场首批合格境外机构投资人。QFII制度的正式启动，使外资可以合法进入以前仅对国内投资者开放的中国A股市场。2007年底，49家QFII持有的证券资产市值达近2000亿元人民币，成为我国资本市场的重要机构投资者。从2003年起我国政府重点对有关境内资金投资境外资本市场的问题进行了研究，起草了一系列研究报告，并会同有关部门初步制定了有关实施方案，如QDII、社保基金和保险资金境外投资、跨国公司资金境外运作等等。随着我国加入WTO过渡期的结束，资本市场更加开放。

　　4．加速国有银行商业化的改革进程，股份制改革提上议事日程，并逐步实施。2004年1月，中央汇金公司以450亿美元注资中国银行与中国建设银行。之后，于2005年10月14日，中国建设银行在香港招股，10月27日在主板挂牌上市，中国银行也于2006年6月上市。对中国工商银行，除中央汇金公司注资150亿美元之外，还由财政部保留1240亿元股份以及776亿元的风险拨备，之后也于2006年10实现A+H股同步上市。2007年9月，中国建设银行成功回归A股市场。目前，中国农业银行也在积极推进股改，力争3年内上市。

　　5．完善法制建设，防范金融风险。继《中国人民银行法》之后，我国又相继颁布了《商业银行法》、《票据法》、《保险法》，这4四部金融基本法律的颁布，从根本上改变了我国金融领域欠缺基本法律规范的局面，初步形成了我国金融法体系的基本框架。近年来，中国银行业特别是4家国有商业银行不断采取措施加强管理，推进各项改革，并取得了一定的成效。一是进一步强化风险管理和内控机制。目前大多数银行业金融机构均建立了资产负债表比例控制和风险管理制度、贷款质量五级分类制度、审慎会计制度，普遍建立了相对独立的统一管理的内部稽核体系。二是促使不良贷款量和比例持续下降。1999~2002年，4家国有商业银行按四级分类口径测算的不良贷款比例平均下降了13个百分点（因2001年以前未实行五级分类），年均下降4个百分点，这其中既有成立金融资产管理公司剥离不良贷款的因素，也有商业银行自身努力的结果。特别是自2000年4季度以来，连续实现了不良贷款余额和不良贷款比例“双下降”。截至2007年12月末，主要商业银行不良贷款率从2002年末的23.6%下降到6.7%。其中，工、中、建、交四家改制银行平均不良贷款率2.87%，资产回报率1.11%，资本回报率16.38%。风险拨备缺口从2002年末的1.34万亿元压缩到5353亿元；资本充足率达标银行从2003年末的8家增加到2007年9月末的136家，达标银行资产占比相应从0.6%上升到78.9%。银行业风险集中度明显下降，风险状况得到很大改善。