近日，国内的消费物价和生产资料价格都出现回落迹象。商务部监测的数据显示，截至9月23日，生产资料已经连续10周下跌；统计局公布的8月份CPI也连续5个月回落，至4.9%。业内专家预计，9月CPI还将继续稳中趋降，PPI也将见顶回落。

　　与此同时，国际大宗商品期货价格都出现回落。国内长假期间，NYMEX国际原油指数跌幅达12.85%，COMEX黄金指数跌幅达4.89%，LME铜单周跌幅达13.49%，CBOT大豆指数下跌14.70%，玉米下跌15.76%，小麦下跌10.29%，原糖下跌11.96%。长假后国内首个交易日，国内上海、郑州、大连三个期货交易所的期货品种全部跌停。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委向世华财讯表示，根据当前物价形势，对2009年可能的CPI水平进行试算。若按照历史平均水平测算，09年全年CPI将大幅下落至2.4%；如果出现物价超预期下落，则09年全年CPI水平可能下落至0.8%左右，且有些月份中同比CPI可能出现负增长。全年CPI走势总体前高后低，轨迹呈现“N”形波动。

　　如果考虑调价因素的影响，对前述09年全年CPI进行水平调整后，分别得到两种可能结果，即2.6%和1.0%。鲁政委详细分析了具体调价因素，其一，虽然当前市场尚存在向上调价预期，但随着国际原油价格回落至约90美元/桶的炼油盈亏平衡点附近，09年成品油价格继续向上调整的可能性已不复存在。其二，虽然此前煤炭供应极为紧张，但近期已出现回调趋势。在经济回调压力下，09年煤炭价格可望继续回落。但根据08年煤电企业达成的煤炭合同价格相对08年上涨20%的情况，预计未来销售电价上调5%左右还是有可能的，由此将导致CPI上升0.1个百分点。其三，考虑到中国水价总体偏低、水行业公司存在亏损，未来有上调水价的可能。据测算，水价每上调10%，将使CPI上升0.02个百分点。即使按照09年累计上调50%测算，也仅仅推动CPI上升0.1个百分点。

　　最终估计，按照未来成品油价格保持不变、居民用电上调5%（即每度电提高2.0-2.5分钱）、水价上调50%计算，它们对CPI累计推动效应也仅为0.2个百分点。据此对前面的2009年全年CPI水平进行调整后，分别得到两种可能结果，即2.6%和1.0%。

　　对于2009年的CPI走势，国内外研究机构的预测差别颇大。瑞银集团与兴业银行预测相近，预计09年全年会降至2.6%。摩根大通预计通胀将进一步放缓至3%。高华证券研究报告对CPI增长的预测值则是3.8%。与主流观点相反的是，亚洲开发银行却将中国09年CPI增幅的预期由5.0%上调至5.5%。