改革开放30多年，中国企业的数量和质量都有大幅度的提高，企业债的发行数量也水涨船高。标准普尔在三年前就已经发布报告，中国企业债总量将超越美国企业债，未来还将超越欧美企业债数量之和。2014年，第一个目标实现了

    企业债的风险主要有两个：信用风险和利率风险。而信用风险的大小，取决于两大因素：一，中国经济宏观面；二，企业财务风险管理。当前，市场认为中国经济下滑风险大，且企业财务风险不小。特别令人担忧的是，2009年初以后，中国公司情况恶化。标准普尔比较了超过8500家中外上市企业借款人，结论是，尽管2009年初的时候，中国企业的状况好于全球同类企业，此后几年一些企业现金流和杠杆水平迅速恶化，按照标准普尔的观点，这些企业的偿债能力有所下降，房地产和钢铁行业尤其令人担忧

    “中国企业债务规模14.2万亿美元，占全球三成的份额，超过美国的13.1万亿美元，成为全球企业债务规模最高的国家。”国际评级机构标准普尔近日的一份报告又掀动了债券市场的敏感神经。除了标准普尔之外，摩根大通、里昂证券等众多国际金融机构也纷纷对中国的企业债务风险提出预警。

    这种情况或会持续较长一段时间。标普预计，截至2018年，中国新增债务和融资需求将达到20.4万亿美元，而美国预计将为14万亿美元左右。

    何以在中国的债券市场尚未发展成熟之际就累积了如此大的债务量？联系到此前中国债券市场第一例违约事件的发生，这是否意味着中国企业的信贷风险普遍升高？目前哪些行业有融资风险，是否会出现资不抵债？又应如何应对企业高负债呢？

    这些债券之问，如果不能及时给出答案，或将成为中国企业债命门

    “中国已超过美国，成为全球未清偿非金融企业债务最多的国家。”在国际评级机构标准普尔日前发布的一份报告中，标普预测2013年底中国非金融企业债务达到14.2万亿美元，美国则为13.1万亿美元。

    标普预计，随着中国及其周边国家企业融资需求上升，2016年之前亚太市场企业债务规模将超过欧美市场的总和。届时，企业债也将会成为更加重要的融资方式，其占据总融资额的比例将提高至3.5%。中国企业债务规模在2018年会达到20万亿美元，将占据全球企业债市场份额的1/3。

    “在过去的几年中，中国企业的融资金额是非常巨大的。”瑞士农业信贷银行高管Simon Ip说，“这一部分原因可能要归结于中国企业的全球扩张。”

    彭博社数据显示，2014年中国内地及香港地区共发行了523亿美元债券，其中中石化发行了60亿美元国际债券，成为亚洲国家债券发行最大的公司。中海油于4月23日也通过发行3年期、10年期和30年期的票据融资40亿美元。

    如果说，企业债券发行总体规模的数据似乎还不足以令人感到吃惊；那么，看看中国企业债务所占的GDP比重的数据，在有了一种比较之后，你可能更容易理解中国企业债台高筑的严重程度。

    苏格兰皇家银行首席中国经济学家高路易在今年的一份研究报告中写到，截至去年末，中国总债务相当于GDP的210%，其中家庭债务相当于GDP的34%，政府债务相当于GDP的57%，而企业债务，包括贷款和债券，相当于GDP的119%。

    同样，摩根大通最新分析显示，中国非金融债务的GDP占比从2012年的197%上升到2013年的210%，增速有所放缓，但水平仍然较高。其中，企业债务由2012年的123%，上升到2013年的130%，政府债务由53.5%上升到57.3%。

    高速扩张的企业债已经成为近几年中国