随着GDP目标的下调，以及低通胀的延续，今年M2增长速度可能还将进一步放缓，当整个社会都已经逐渐适应“新常态”之时，货币政策在这一特殊阶段的转变也就很自然了。过去对稳增长一边倒的支持正在向稳增长、调结构并重方向转化。这一趋势上的改变决定货币政策只能在兼顾两个政策目标的前提下以非常规的混合形式呈现。只要这一转变仍在继续，可以预计货币政策的非常规性质就不会变。除非经济出现断崖式下滑、就业出现巨大波动迹象，2015年的货币政策很难出现全面宽松情景。回顾2014年的货币政策操作思路，“以结构带总量，以点带面，以微刺激政策促进经济整体平稳增长，以定向带全面”的特点非常明显。可以预计，2015年定向调控的思路仍将继续，会保持“稳健货币政策基调下的积极操作”，实际操作会更加灵活。中央也强调，2015年，要保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。中低速的M2增速仍是稳健的货币政策，以适应更低的经济增长和通胀目标，而非由稳健转向紧缩。

　　央行货币政策委员会委员宋国青1月17日在一次论坛上估算，2015年的股权融资会有相当幅度的增加，企业账面资产负债率上升的情况会有所改善，特别是按市值计算的资产负债率将显著下降。在此基础上，社会融资总量的增长率将有所提高，预期达到14.8%。考虑到财政政策力度可能增加，2015年的GDP增长率可能到7.3%，CPI可能到1.6%。从宋国青教授对2015年宏观经济的看法可以认为，中国经济若要走出过去几年的沉闷局面，必须要发挥资本市场在企业去杠杆、降低债务比率中的重要作用。所谓去杠杆，既可以减轻债务做小分子，也可以增加权益做大分母，在减轻债务容易导致紧缩效应，进而不良循环的情况下，通过维持资本市场活力，提升企业市值，也将是一个不错的选择。

　　总之，2015年的货币政策仍会延续2014年的非常规风格，相机抉择、适度放松、灵活出手。