上周，央行发布了《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》（下称《意见》），旨在通过一系列举措，形成金融支持试验区实体经济发展和投资贸易便利化的可复制、可推广的创新业务及管理模式，助力…

　　上周，央行发布了《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》（下称《意见》），旨在通过一系列举措，形成金融支持试验区实体经济发展和投资贸易便利化的可复制、可推广的创新业务及管理模式，助力试验区成为推进改革和提高开放性经济水平的“试验田”，上海自贸区金融改革有望近期出台。

　　《意见》的落地不仅让上海自贸区金融业开放创新、先试先行的突破口得以明确，超预期的指导力度更加让区内的金融改革为外界期待。

　　创新账户体系

　　《意见》全文由七部分组成，分别是“总体原则”、“创新有利于风险管理的账户体系”、“探索投融资汇兑便利”、“扩大人民币跨境使用”、“稳步推进利率市场化”、“深化外汇管理改革”和“监测与管理”，从资本流动的角度，为自贸区金融市场改革创新指明探索方向。

　　在诸多改革措施中，创新有利于风险管理的账户体系为外界广泛关注。毕竟，当开放的力度加大的时候，风险管理是最为重要的一环。

　　“从央行的精神来看，开放的思路是很明确的，力度也超出市场预期，而后，就要看风险的管控能不能适应，宏观审慎的管理措施能否有效地防范风险。”中国(上海)自贸区研究中心副主任、上海财经大学世界经贸系副主任陈波对新金融记者表示。

　　海通证券宏观经济分析师高远认为，分账核算系统与央行境内账户管理系统相互独立，有利于防范“热钱”借自贸区流入境内，“一线放开账户间自由划转、人民币自由结算，但二线与境内区外的资金流动视同跨境，通过制度设计严格管控外部资金通过自贸区向境内冲击的可能。”

　　在陈波看来，该管理模式在一定程度上体现出监管层的“权衡”思路。“在试验初期，细节监管不能太紧，因为与开放的精神违背，通过‘一线放开，二线管住’的原则实现风险的缓冲，体现出尝试开放的态度，也符合金融机构的实际情况，毕竟在细节性监管方面，金融机构本身的精力和能力有限，需要一个学习与适应的过程。”

　　在央行没有提出自贸区账户体系设置之前,很多有关贸易、投资、融资等各项政策措施是无法实现的，“账户的性质界定是一切交易行为的基础和前提，设立自由贸易账户是在自贸区发展离岸金融市场的必要条件，将账户分为区内、区外，居民、非居民，境内、境外，从而使资金在自贸区内形成自由流动，对于国内的跨境资本流动管理是一个从无到有的创新。”东方证券分析师邵宇说。

　　这种创新对于金融机构来说无疑是一大利好，“我们在全球范围内寻找投资机会，分类账户的开通为资金流通奠定了基础，机构对于离岸市场的参与度也将加深，虽然具体实施下来还有一段时间的过程，但可以肯定将成为一个很好的机会。”上海普美汇银投资管理有限公司副总裁葛彦松对开通分类账户非常期待。

　　而除了创新账户体系，在陈波看来，人民币跨境使用则是《意见》的另一重点。

　　人民币跨境使用

　　按照《意见》要求，上海地区银行业金融机构可在“了解你的客户”、“了解你的业务”和“尽职审查”三原则基础上，凭区内机构（出口货物贸易人民币结算企业重点监管名单内的企业除外）和个人提交的收付款指令，直接办理经常项下、直接投资的跨境人民币结算业务。

　　陈波认为，这样对实体经济可以起到促进作用。人民币利率高企，原因是资金吃紧，如果海外的人民币也可以参与到回流的机制里，则为实体经济做贡献。”

　　与此同时，为了强调人民币跨境使用应以服务实体经济为原则，央行要求“区