由于国际经济环境仍不稳定，国内实体经济前景尚未明朗，市场短期反弹后还可能因大小非减持压力、解套压力而出现底部构筑过程中应有的反复走势。投资者仍然需要关注本金安全，在保障本金安全的基础上，尽可能的争取更高收益。

　　美联储部署7000亿美元金融系统援救计划上周华尔街金融版图经历了历史性巨变，雷曼兄弟申请破产、美林证券易主以及AIG被政府接管的风波尚未平息，摩根士坦利和华盛顿互惠银行寻求买家的风声又起……金融风暴仍在升级蔓延，而各国政府全面介入干预金融市场。

　　周初，美联储联合十大银行成立700亿美元基金以确保金融市场的流动性；周四，美联储、欧洲央行和日本央行等全球各大央行发表联合声明称，将把联手向货币市场的注资总额由此前的670亿美元提高至2470亿美元资金，用于解决美元短期融资市场上持续上升的压力；周五，美国财政部和美联储分别宣布新措施，为总额约为2万亿美元的美国货币市场基金提供支持；美国证监会(SEC)周五发布紧急命令，暂时禁止对799家金融机构的股票做空；在紧急磋商之后，美国财长保尔森宣布，美国政府正在拟定一份金融救援计划；计划由政府发行债券购买由华尔街金融机构发出的按揭及相关工具，改善他们的资产负债表，估计需动用7000亿美元。

　　接二连三的政策措施终于使美股暴跌之势逆转，道琼斯指数下跌近10%后大幅反弹，一周累计仅跌0.29%，收于11388.44点；标普500指数累计上涨0.27%，收于1255.08点。

　　欧洲金融业在这次金融风暴中同样损失惨重，身陷困境的英国最大抵押贷款银行HBOS最终被莱斯银行收购；欧洲央行、英国央行和瑞士央行于周二和周五共向金融系统注入超过2200亿美元的资金，以缓解流动性不足。英国富时100指数上周累计下跌1.95%，收于5311.3点；德国DAX30指数跌0.73%，收于6189.5点。

　　亚太市场方面，日本央行为稳定市场连续四天累计向市场注资超过10兆日元，日经指数上周累计下跌1.5%，收于11920.86点；香港股市在美国政府和中国政府救市政策双重提振下止跌回升，恒指累计升0.13%，至19327.7点。

　　金融市场的持续动荡使得投资者纷纷撤离股市并进入商品市场寻求避险，而持续注资也为市场提供了宽裕的流动性，上周国际油价上涨3.3%并突破100美元，而黄金现货则暴涨14.1%。

　　正如我们上期的基金市场投资策略报告所述，现阶段的世界经济仍未走出次贷危机的阴影，次贷问题已经从金融危机升级成为一场金融风暴，并通过金融衍生产品这一渠道快速蔓延到世界各地，严重扰乱了全球金融市场并对各国实体经济造成严重危害。

　　美联储此次巨额救市政策的有效性还有待进一步考察。但可以预测的是，通过此次注资行动，美国政府的财政状况已极度紧张，为了能够应付财政赤字，最有效的方法只有被动的增加货币供给量，美联储未来调控经济的能力因此将削弱。但是由于害怕次贷危害进一步扩散，当局不得不采用这种无奈的救急办法以维护市场的稳定，尽力恢复投资者信心。

　　每一次爆炸性新闻都会增加人们对未来经济不确定性的恐慌，在这种氛围中，投资者对未来经济的预期时好时坏、极不稳定，投资心态偏于浮躁，对一些经济数据及市场信息的反应过于敏感。因此并不排除国内外股票指数在短期内急速下跌是对实体经济的过于悲观的反应。宏观经济的长期变动还有待于进一步的数据观察，但全世界央行联手救市以及国内近期持续出台的政策组合拳，预示着短期内国际经济形势继续恶化的可能性变小，而国内政策环境支持A股市场反弹。

　　三项护市政策的出台重在向市场传递护市的信号本月19日，沪深股市在印花税单边征收、汇金入市、国资委鼓励央企增持等三大利好的刺激下全线涨停。如果说前期可交换债券尚未涉及资金层面的话，