9月10日，在中国人民银行指导下，经银行间市场交易商协会注册，由国家开发银行担任主承销的远东国际租赁有限公司15亿元5年期中期票据在银行间市场正式发售，募集资金将用于归还银行贷款及补充运营资金。这是商务部辖下融资租赁公司首次登陆国内债务资本市场。

　　融资租赁难融资

　　行业发展受制约资金问题是掣肘我国融资租赁行业发展的最大障碍。欧美融资租赁市场渗透率高达15%~30%，与银行信贷、资本市场并驾齐驱，构成企业融资“三驾马车”。以美国为例，其固定资产投资年均增速5%~7%，而设备融资租赁增速达20%。在我国，统计显示，2013年社会融资总量达17.29万亿元，而新增租赁合同仅5500亿元。截至2013年年末，融资租赁行业合同余额达2.1万亿元，渗透率不足5%，其市场规模与经济发展水平不相称，与实体经济的需要也不适应。除思想理念跟不上、制度政策不配套外，融资难、融资贵是核心原因。

　　据专家介绍，一般融资租赁公司（含内资与外资）是租赁行业的“特困户”和弱势群体。其既不是金融机构，又没有“财大气粗”的银行股东支持；既不能开展交叉授信，也不能在银行间市场拆借资金，更不能发行金融债券，依赖股东和银行借款仍是其主渠道。渠道不畅、营养不良导致融资租赁公司发育迟缓，在行业竞争中明显处于下风。据统计，2013年年末，全国有1026家融资租赁公司。其中，内、外资租赁公司1003家，总市场规模仅1.24万亿元，平均规模略超10亿元。相比之下，金融租赁公司则显得财大气粗，虽只有23家，但市场规模达8600亿元，平均规模近400亿元，不乏工银租赁等千亿元级大鳄。

　　实际上，行业融资难的问题始终难以解决。以行业龙头远东租赁为例，该公司曾尝试点心债、信托计划、证券公司资产管理计划等，但由于审批时间长、筹资成本高、融资期限短、规模效应不足等问题，均未成为公司融资主渠道。

　　债券融资优势明显

　　业内企业排队尝鲜“债券融资拥有诸多贷款难以比拟的优势，可以对融资租赁行业现有融资体系形成有益补充，是行业未来可持续发展不可或缺、不可替代的发动机和推进器。”远东租赁资金部总经理沈力为说。事实上，以远东租赁为例，相比银行贷款，通过债券融资具有以下多方面的优势。

　　首先，融资期限更长，而融资成本更低。融资租赁周期短则三五年，长则十多年，需要相应期限资金予以匹配。但由于担保物有限、银行流动性管理、风险控制等原因，行业难以批量获取中长期贷款。“远东租赁的银行贷款期限集中于1年至3年，5年期以上较少。本期票据期限长达5年，发行规模甚至超过公司存量5年期贷款，有利于调整债务结构，支撑业务稳健发展。”沈力为说。同时，由于资产规模较小，杠杆比率较高，抗风险能力较弱等原因，加上高度依赖银行，议价能力相对有限，一般融资租赁公司的筹资成本也远高于金融租赁公司，导致盈利和资本积累能力被严重削弱。以远东租赁为例，2013年年末公司融资结构中，贷款接近三分之二，在不考虑额外费用的前提下，其5年期贷款平均利率约6.4%。而本期票据的发行利率预计不高于6%，可为公司节约财务成本超过3000万元。

　　其次，融资规模更大，资金使用效率更高。在远东租赁的银行贷款中，绝大部分单笔金额在5亿元以下。其他融资方式也存在这方面的问题，如2011年12月，通过五矿信托发行“远东国际特定租赁资产收益权投资01号集合资金信托计划”仅募资0.5亿元。零敲碎打的融资方式难以形成规模效应，导致企业融资成本居高不下，而本期票据15亿元的规模刷新了公司单笔融资金额的最高纪录。更重要的是，发债融资使得企业的资金使用效率大幅提高。“如果向银行申请中长期贷款，从项目立项评审到贷款全部发放，往往需要1年甚至更长时间。而本期中期票