“只有退潮时，才知道谁在裸泳。”是巴菲特的名言。

而2008年的上半年就意外地成为这个谜底揭晓的日子，尽管年初无数投资人对2008年的奥运行情予以高度期望，但结果是，上半年，A股市场以47%的跌幅重创了包括基金在内的几乎所有参与者。

那么基金在上半年运作得如何呢？本期基金周刊，替您盘点基金上半年的投资收益和业绩高下，（收益率计算截止2008年6月27日），值得提醒读者的是，短期的表现并不代表基金未来业绩，基金投资团队的投资能力尚需区别仔细甄别、区别看待。

各类型基金业绩全面滑坡

股市不好，股市基金自然也难以独善其身。但是，股市不好，债券基金收益也不好，甚至保本基金也在跌……这样的市道就不是一个“不好”可以形容的了。

今年上半年就是这样的惨淡市道。

根据银河证券基金研究中心的统计显示，截至2008年6月27日，今年以来各类型基金的平均收益率几乎全线出现亏损。唯一幸免的基金类型是债券基金中的中短债基金，该类基金年内累计收益率为1.59%。创造这个纪录的原因，相当程度上是因为该类基金名下只有一只基金——嘉实中短债。

股票型基金是今年以来受创最为严重的基金。而股票型中的指数基金则是股票型中的重伤号。该类基金今年上半年平均净值损失程度高达44.35%。其表现与本报基金周刊年初预期的如出一辙。

在所有的指数基金中，今年跌幅最大的是紧跟上证红利指数的友邦华泰上证红利ETF，截至6月27日该基金半年的净值损失为49.9%。在所有基金中名列第一。另外，华安上证180ETF、易方达深证100ETF、大成沪深300指数、华夏上证50ETF等的亏损均在指数基金中名列前茅。

据悉，ETF类基金在指数基金中亏损较大，很可能源于其最为“忠实”地执行其被动投资策略的原因。“涨亦英雄，跌亦英雄”成为指数基金表现的一个写照。而值得提醒的是，指数基金的表现主要受其跟踪指数的影响，并不代表相关投资团队的投资能力。

除了指数基金外，股票型基金（主动投资风格）的收益率，也是相当的惨淡，根据上述统计，股票型基金今年以来的平均收益水平是35.44%，已经把前一年的收益抹去大半。

另外，全年的惨淡行情和从头到尾的单边下跌，也几乎抹杀了基金经理努力的空间。截至6月27日，今年以来表现最好的股票型基金的收益水平是亏损22.52%。前五名的亏损幅度达到了26.49%，投资收益可谓惨淡。

而今年以来收益最低的5只股票型基金则几乎达到了43.67%—44.74%的亏损幅度。其中，中邮核心成长亏损了44.74%，中邮核心优选亏损了44.69%。光大量化核心亏损了44.03%，长信金利趋势亏损了43.70%。融通动力先锋亏损了43.67%。

而投资策略更为灵活的混合基金也同样绩效不佳，截至6月27日，混合基金中的偏股型基金整体亏损幅度达到了35.55%，甚至高于股票型基金。

其中，同期亏损幅度最小的基金整体亏损亦达到了29%。而在混合基金偏股型中，亏损较大的基金，亏损幅度更是达到42.16%—42.83%，几乎于风险程度更高的股票型基金相若。足见，更多的仓位波动也无法抵御市场连续系统性暴跌的威力。

另外，混合基金平衡型今年以来亏损30.36%，混合基金偏债型亏损20.36%，纯债型基金平均亏损1.41%，保本基金平均亏损12.99%。

据悉，权益相关品种，应该是上述基金亏损的主要来源。而在契约内尽量增加权益连接品种的投资比例，正是很多基金过去两年拉高收益的主要法宝。因此，“为牛市还债”不啻为今年以来基金收益全面溃退的恰当表述。