温家宝总理日前在记者见面会上第一个问题就是谈股市，概括起来四句话：关注股市健康；肯定股改成绩；完善法制建设；增强风险意识。
　　
那么怎样的股市才是健康的呢？并不在于市场“消灭3元以下的股票”，也不在于“没有了破净交易的现象”。这些现象固然都是强势市场的特征，但并非一定是健康的。健康的市场首先要突出优化配置的功能，而当前市场题材股炒作成风，而题材股的透明度往往很低，所以温总理还强调了信息披露的透明度问题。现在个股不透明的涨其危害程度相对不大，投资者最多是少赚，一旦进入了不透明的跌，情况就会很糟糕了。所以总理关注股市“健康”是必要的，及时的，后市市场将会围绕着“健康”的命题展开一定时间和幅度的调整。
　　
说到调整一般认为就是要下跌了，其实不然。健康的市场一定是有涨有跌的。就周一的盘面来看，市场的资金流向就有了新目标，银行股又受到市场关注了。利率、税率的调整和股指期货的推出都与银行股有非常紧密的关系，所以周一的资金流向既是合理的，也是透明的。但这次银行股的动静能够有多大是很值得玩味的。银行股目前的估值是有争议的，乐观者和悲观者给出的评级是不一样的。乐观的估值目标还没有涨到位，悲观的估值目标调整了2个多月还没有跌到位，所以现在是中间状态。这一次上涨如果多数银行股不能够创出历史新高，那么就有可能向悲观者的定位靠拢了。我们注意到民生银行定了一个9.08元的定向增发价，按2006年的报表数据来看市盈率是23.89倍，市净率是4.78倍，显然两个数据都要高于悲观者的定位。但考虑其2007年还可能有30％以上的增长，定向增发和未来发行H股后净资产会明显的增厚，悲观者的定位还是比较接近的。
　　
从市场的实际情况来看，目前的静态估值对空头有利，动态估值对多头有利，结果就是暂时的相持不下。我们所要采取的策略应该是逆向思维和操作，涨上去了要多一点现金头寸，把股票仓位降下来，跌下去了则少一点现金头寸，把股票仓位升上去。
　　
我们认为多空相持的时间会比较长，关键是能不能慢慢地把市场的估值理顺。用时间换空间的最大风险就是意外的因素会加大市场的震荡幅度，往往会让市场参与者措手不及，这就一定要有一个基本的判断，最忌随市场的涨跌而摇来摆去。就本周的市场而言，指数创新高的同时量能是不是跟得上是关键。量价背离的历史新高又是一个减仓的机会。