上证117.76点、深证353.33点的大跌，1282只个股下跌，让极度亢奋的市场犹如来了一场酣畅淋漓的“暴风雨”。昨日的大跌，也是此波以股改为诱因的上涨行情产生以来上证指数绝对数下跌最多的一天。

“开盘就跌了70多点，这在最近的行情里都是没有出现过的。特别是前一个交易日还上涨了26点，消息面也没有任何利空。”面对昨日突如其来的大跌，很多投资者感觉是丈二和尚摸不着头脑。其实，在连续的亢奋之中，就算是不断有各种各样的风险提示，对于已经杀红了眼的各路资金来说，早已抛在脑后。

风险VS亢奋

其实，对于管理层来说，口头上的风险提示已经没有任何作用，让市场来教育投资者，才能真正惊醒发财梦。

对于目前股市的风险，最近几天是屡屡见诸报端。上周末，中国证监会主席尚福林在证券期货监管会议上接受中央电视台采访时就指出，投资者应该分享证券市场健康发展的合理收益，但“股市也有风险”；紧接着，银监会警告将严防个人贷款炒股；国家统计局局长谢伏瞻也在公开场合表示，如果说对广大股民朋友有什么样的告诫或者是警示的话，无论在股市高涨还是在股市低落的时候，都永远记住两句话：股市有风险，投资需谨慎……

但热钱对这些警告置若罔闻，指数在巨额资金的推动下节节高升，在本周上海单市成交量连续突破1000亿、1050亿和1100亿。巨大的赚钱效应让越来越多的普通人变成股民，A股单日开户量突破9万户，股民总户数超过8000万。很多根本不知道股票为何物的也奋不顾身地投入股市，仿佛一夜之间满城都在谈论股票，满城都是赚得喜笑颜开的股民。当卖菜的大婶，守门的大爷们都进入股市的时候，我们真不知道这种全民炒股是对是错。

买股VS唱空

技术线、消息面都可以骗人，但成交量无法骗人。在沪市单日成交过千的时候，指数并不见涨；在上证指数接近3000点的时候，前期摧城拔寨的大盘蓝筹、基金重仓股已经显露疲态，而前期涨幅落后的三线股群起发威。业内人士都知道，在一波行情中，三线股补涨而一线股回落，一般是一波行情进入尾声的征兆。但这些三线股又是广大中小股民最喜欢操作的股票，有多少人会去买小商品城、贵州茅台？

源源不断的储蓄资金、抵押房产资金进入股市，第一个就买前期涨得不多的三线股，谁也不愿为基金抬轿子。于是，当一度为股指护航的价值投资演变为疯狂投机的时候，风险也许正在积聚。

昨日的大跌，有人归咎于国际投资大师罗杰斯唱空中国A股，其实，这很冤枉。作为一名职业投资者，吉姆罗杰斯认为自己做投资40多年了，“随时处于风险中，请告诉我没有风险的行业和公司的股票。”因此，就算其现在不会再买中国国航的股票，也没说自己就一定会卖出。他不是也说了对中国的前情非常乐观和兴奋吗？

反弹VS调整

“高温不退的市场需要一场及时雨，就像连续高温的夏天，总是要有暴风雨的。”面对昨日的大跌，心态较好的投资者坦然面对，而部分前期获利较大的投资者纷纷卖票了结。

“罗杰斯一句话打100点下来，这太夸张了。其实，股市本身需要调整，很多股票已经在透支未来，市盈率太高了。”有业内人士指出，昨日的大跌并非意料之外，甚至还来得太晚了些。而已经披露了2006年第四季度报告的基金经理似乎也无一例外地认为2007年的机会将与风险并存，博时精选股票证券投资基金甚至认为在经历了06年第四季度的大幅上涨之后，市场需要经历一次充分的调整，这次调整有可能在2007年第一季度完成。

“不跌，那些新基金怎么建仓？跌多了，国企大盘股怎么发？”即使大跌百点，不少投资者仍对后市充满了希望。一位刚刚申购了交银施罗德基金的投资者告诉记者，她甚至不知道自己能不能买到以前买都不想买的基金，因为实在太火爆了。而这些新基金就是炒股的，不趁大跌建仓，什么时候建？如果它们建仓，大盘又能跌到哪去？

一切都是在矛盾之中前进，如果我们看好中国股市的“黄金十年”，那么短期的调整虽无法避免但也不至于恐慌。昨日即使大跌，部分受益于人民币升值的地产股和绩优股仍然走势强劲。记者截稿时，人民币兑美元已经达到1比7.7685关口，7.77关口已经不再设防。

百点大跌，是又一个“千金难买牛回头”还是一个中期调整的开始，我们只能拭目以待。