1月15日，央行发布2006年金融统计数据显示，货币供应的广义货币（M2）和狭义货币（M1）的同比增速分别达到16.94%和17.48%，全年新增贷款为3.18万亿元人民币各项存款增加4.93万亿元，同比多增5226亿元；2006年12月末，金融机构本外币各项存款余额为34.80万亿元，同比增长15.94%。与此同时，金融机构本外币各项贷款同比增长14.55%，增速慢了1.39个百分点，也就是说，反映银行体系流动性状况的存贷差仍有可能继续扩大。
　　
流动性过剩，容易引发资本市场如股市及房地产等资本品的价格泡沫，这是让人担忧的问题。为此，央行几次上调存款准备金率，但流动性过剩依然严重的状况，让舆论再一次陷入了一轮如何解决流动性过剩问题的讨论。
　　
让股市温和走牛是最佳选择
　　
据《四川金融投资报》报道，复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授撰文指出：流动性过剩根源之一是人民币的内在含金量太高了。人民币汇率与购买力平价相差太大了，人民币升值已成为广泛共识，所以就有人去香港买H股、红筹股。
　　
化解流动性过剩办法无非是如下几个：（1）全面通胀。即允许过剩货币向所有商品流动，造成全国全面10％以上的通胀。而这必将对中国经济造成严重损害，是全国人民、各级政府及央行所难以容忍及反对的。（2）大幅度，快速提高利率（加息）。但加息是明显的错棋。加息一定会鼓励、加速海外资金涌入中国，它们既赌升值又赌加息，何乐而不为。这两年的事实证明了这一点。加息，只能发生在通胀、货币贬值之时。而人民币在升值，存贷差10万多亿元，还加息，疯了吗？（3）再次提高准备金率。这是有可能的，也正在这么做。在国外，连续使用这一重型武器，股市早已成为熊市了。在中国却不能影响股市太多，主要是资金太充裕了。（4）另外寻找一个分洪泄洪之地，在中国能与股市分庭抗礼的只有房地产市场，让房地产市场再度亢奋？目前上海的房地产是缩量微跌，京、穗、深、珠江三角洲等地还在涨，难道还要火上浇油吗？（5）加快人民币升值的步伐，一步快速到位，宣布几年之内不升值了。但中央政府一定会担心此举会造成成千上万家外贸企业陷入困境，甚至破产，出口、外商投资都会锐减，失业问题可能变得极为严重，造成社会的不安定因素。（6）让股市温和走牛，扩大直接融资比例，减少商业银行的存贷差。
　　
让股市温和上涨走牛，吸引大量资金进入，适度加快新股发行（但新股必须保证质量）是当前在吸收、疏导、宣泄流动性过剩的无奈的又是唯一的最佳选择。如果说会形成泡沫，那也是高速增长的中国经济列车走到十字路口时的唯一较佳选择。除此以外别无他途。适当加快新股发行、上市速度就行了。这个问题到2008年全流通后就会缓解，形成新的供求平衡。
　　
《北京晨报》报道，中国政法大学教授刘纪鹏认为，过剩的流动性可以通过资本市场的大发展来吸纳消化。"流动性过剩是好还是不好、参照系是谁，结论有很大不同。对于商业银行来说，这是值得担忧的，但是对于正在转轨中的金融体系来说是好事，直接融资接过间接融资的重担，就是资本市场的大力发展来吸纳消化这些流动性，转化为投资者对上市公司的持股，那么这些钱就有了约束力、有了责任感，而不是国有商业银行承担第二财政导致的坏账损失，无人问责。所以需要大力发展投资银行，促进商业银行尽快综合经营，扩大资本市场规模。"
　　
升值是"慢郎中" ？
　　
《中国证券报》的一篇报道说， 专家建言，在继续小幅多频上调存款准备金率的同时，央行应该在适当时候出台利率和汇率政策，尽可能改变被动回收流动性的局面。
　　
不过由于目前CPI尚不高，因此在动用利率这个工具上也有专家表示不同意见。中金公司首席经济学家哈继铭认为，加息虽然也是一个选择，但目前的CPI还比较低，对于是否加息央行还不会果断决策。
　　
他提出，应该进一步提高准备金率，汇率升值也要加快。"今年的准备金使用次数将明显增多，但是，这种效果不是很明显，回笼的资金有限，而且外汇储备一直在增加。"
　　
为此，哈继铭估计，今年的升值幅度将加大，达到5.2%，比去年高出两个百分点。人民币兑美元将达7.4。
　　
国泰君安固定收益分析师林朝晖的观点则认为，信贷反弹必须打压，存款流失需要关注，因此央行调控数量和价格工具均在备选之列。
　　
《上海证券报》报道说，央行行长周小川日前曾表示，不排除运用更多措施控制流动性的可能性，他指出，如果贸易顺差继续扩大，人民币汇率的弹性肯定会扩大。此言论引发了市场无限遐想。市场普遍认为，虽然人民币加快升值是使经济降温的次优选择，但是其升值幅度在今年无疑会有更显眼的表现。
　　
"从市场实际情况看，人民币升值的负面影响并没有市场预想的那么大，但不升值的负面影响却被逐步意识到。"光大证券首席经济学家高善文表示，人民币加速升值将是一个趋势。"但是升值只是解决目前流动性过剩疾病的一个'慢郎中'。"他指出，"靠汇率本身是解决不了流动性问题的。"
　　
需要财政政策配合
　　
《证券时报》的一篇文章说，按照流行的说法，货币流动性过剩的主因在于外汇储备的增长，但在人民币升值的背景下，强劲的出口态势一直也没有改变，这与经济学原理相背离。出口强劲增长缘于中国现有经济增长模式，显然，这种模式的改变不是靠央行一家之力就能够解决，而且也不可能在短时间内解决。就算央行加息，加息或能抑制住投资，但抑制不住储蓄的增长。所以，解决流动性过剩，不能光指望货币政策，财政政策更需要配合。中国是个高税收的国家，高税收既抑制住企业的投资积极性，也抑制住了居民的消费，这是增加储蓄的原因；高税收也导致中央财政收入的增加，如果财政在支出方面没有同步增加，则体现为财政储蓄的增长，这也是流动性过剩的原因，所以加大财政的转移支付、补充社保资金、健全社会保障体系等财政支出措施也有利于解决流动性过剩问题。此外，如担心资金过多进入股市、楼市等，那么发展债券市场，特别是企业债市场就成为了当务之急。
　　
让更多蓝筹股"海归"
　　
《21世纪经济报道》发表的一篇文章说，美欧日等经济体最近保持稳定增长势头，均作出不加息的决定，这意味着中国的出口不会回落，预期贸易顺差有增无减，流动性过剩源头继续吹风点火。中国应该扩大人民币汇率弹性。同时，应继续扩大直接融资，将电信业、银行业、能源、保险等仍没有"海归"的大蓝筹公司在A股市场上市，加快资产证券化，吸收流动性，扩容引起的指数爆增并非泡沫，而目前的沪深300包含的公司股价，仅仅处于资产重估启动阶段。
　　
开放外汇市场解难题
　　
《第一财经日报》发表中国农业银行总行营业部高级经济师何志成的文章说，办一个既与世界接轨，又属于中国人自己的外汇市场---既让中国老百姓自由买卖外汇，更要让外国投资者自由地买卖人民币，是解决疏导流动性过剩的治本之策。
　　
首先，外汇市场是一个比股市大十倍的市场，其流动性又比房市好很多倍，若再配合国债、企业债、地方政府债，能够为从股市、房市退出的投资者，提供非常多的选择，我们将不再顾虑下一个过剩流动性的接盘者是谁。当然，这个市场必须是中国自己的，并保证"体内循环"和双向流动才是关键。从全世界虚拟金融市场的发展趋势看，全球外汇市场不仅已达到了令人难以想象的程度，而且还有极大的发展空间。其中的秘诀就是货币自由兑换趋势。
　　
让中国投资者自由投资中国自己的外汇市场，眼前就可以大幅地分散央行巨大的外储压力，这也符合"藏汇于民"的政策取向。让全世界都来投资人民币，为中国的投资者开辟更多的投资渠道，这也是一个多赢的结果。
　　
现在，央行已经将个人购汇额度从2万美元大幅提升到5万美元。如果没有人民币大幅度升值的预期存在，央行的那点外汇肯定不够卖的。事实上，在国内居民可以自由买外汇的情况下，就差怎么卖了：能够频繁地买卖，随意地买卖，才会让更多的人敢买。
　　
当然，开放外汇市场有许多技术上的问题，但是，既然已经选择了外汇的自由购买，是不是开放国内居民自由投资外汇资产，是不是开放境外投资者自由买卖人民币，从这个角度分析，监管者不仅会加速人民币自由兑换进程，投资者也应及早做好准备，以迎接外汇市场开放带来的历史机遇。